Srpen 2026 přinesl trhům úlevu i nervozitu zároveň – rekordní výsledky Nvidie znovu nastartovaly technologie, zatímco jestřábí tón šéfa Fedu z Jackson Hole poslal sázky na zvýšení sazeb nahoru.
Toto je placená marketingová komunikace podpořená RoboMarkets
Po červencovém výprodeji technologií vstupovaly trhy do srpna s napětím a dvěma nezodpovězenými otázkami: promění se investice do umělé inteligence ve skutečné zisky a donutí Fed inflace tažená energiemi ke zvýšení sazeb? Srpen na obě témata odpověděl – i když ne jednoznačně. Vrcholem měsíce se stala dvojice událostí ze samotného závěru: blýskavé výsledky Nvidie 26. srpna a vystoupení guvernéra Kevina Warshe na sympoziu v Jackson Hole o dva dny později. Obojí rozhýbalo trhy napříč Amerikou, Evropou i Asií.
Index S&P 500 nakonec srpen uzavřel se ziskem zhruba 2,5 % na úrovni přibližně 7 686 bodů a v průběhu měsíce si stihl sáhnout na nové historické maximum nad 7 810 body; srpen tak zakončil od začátku roku v plusu přibližně o 12 %. Byl to už čtvrtý rostoucí měsíc v řadě. Technologický Nasdaq-100 se po červnovém i červencovém zaváhání vrátil do formy a připsal si zhruba 4 %, tažený právě obratem v polovodičích po výsledcích Nvidie. Index menších firem Russell 2000 v srpnu přidal kolem 0,9 %. Klid na trzích dobře ilustroval index volatility VIX, který v srpnu klesl na 14,1 – nejníže za celý rok 2026.
Důležité informace: Graf zobrazuje historickou výkonnost hrubé ceny ETF SPY v USD za období od 14.12.2023 do 1.9.2026. Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků. Údaje nezahrnují provize, spready, náklady na konverzi měny, poplatky za úschovu, daně ani jiné poplatky, které by snížily skutečný výnos investora. Pro investory, jejichž základní měna je jiná než USD, se výnosy mohou zvýšit nebo snížit v důsledku kolísání směnného kurzu.
Jackson Hole: Warsh přitvrdil a otevřel dveře ke zvýšení sazeb
Nejsledovanější událostí makroekonomického kalendáře bylo výroční sympozium centrálních bankéřů v Jackson Hole (27.–29. srpna) a zejména páteční projev předsedy Fedu Kevina Warshe 28. srpna. Šlo o jeho první vystoupení na tomto fóru ve funkci šéfa centrální banky – a Warsh využil příležitosti k výrazně jestřábějšímu tónu, než jaký zazněl na jeho rozpačité červencové tiskové konferenci.
Warsh prohlásil, že letošní příznivější inflační čísla nepředstavují „smysluplné“ zlepšení, znovu se přihlásil k dvouprocentnímu inflačnímu cíli a označil ekonomiku za silnější, než čekal. Finanční podmínky podle něj nejsou nijak výrazně utažené. Warsh znovu kritizoval rutinní používání dopředného vedení měnové politiky a uvedl, že v běžných podmínkách by jeho role měla být omezená. Ke konkrétní trajektorii sazeb se nezavázal. Nezavázal se sice explicitně ke zvýšení sazeb, jeho hodnocení ale trhy vyložily jasně: sázky na zvýšení sazeb o čtvrt procentního bodu na zářijovém zasedání vyskočily podle nástroje CME FedWatch nad 50 % oproti podstatně nižším hodnotám ještě pár týdnů předtím. Po projevu se tak zvýšilo tržní ocenění pravděpodobnosti zářijového zvýšení sazeb.
Warshovo vystoupení ho zároveň staví do stále ostřejšího kontrastu s prezidentem Trumpem, který dlouhodobě volá po nižších sazbách. Klíčovým momentem pro trhy se nyní stává zářijové zasedání Fedu 15.–16. září.
Nvidia rozehnala mraky: rekordní výsledky a skok o 8,7 %
Klíčovou neznámou, kterou si trhy nesly už z července, byly srpnové výsledky Nvidie – hlavního dodavatele čipů pro celý AI ekosystém. Firma je zveřejnila po uzávěrce trhu 26. srpna a odpověď byla jednoznačná. Nvidia vykázala tržby 96,2 mld. USD (meziroční růst o 106 %) a upravený zisk na akcii 2,22 USD, tedy více než dvojnásobek loňska. Ještě důležitější byl výhled.Ve výsledkovém hovoru dne 26. srpna 2026 uvedla finanční ředitelka společnosti Nvidia předběžné očekávání přibližně 70% meziročního růstu tržeb ve fiskálním roce 2028. Společnost tento výhled označila za předběžný a omezený dostupností dodávek. Jde o výhled společnosti, který podléhá rizikům a nejistotám a nepředstavuje předpověď budoucí výkonnosti akcie., I tak je zřetelně nad odhady analytiků (kolem 44 %).
Trh reagoval nadšeně. Akcie Nvidie následující den vyskočily o 8,7 % – šlo o její nejsilnější jednodenní zisk od dubna 2025 – a stáhly nahoru celý polovodičový sektor i širší technologický trh. Připomeňme, že právě propad polovodičů srazil v červenci Nasdaq; srpnový obrat tak z velké části stojí na jediném výsledku. Pro trhy to byla první konkrétní odpověď na otázku, zda se rekordní investice do umělé inteligence začínají vracet – přinejmenším u samotného dodavatele čipů poptávka zjevně neochabuje. Výsledky Nvidie potvrdily silnou poptávku po jejích AI čipech a související infrastruktuře. Samy o sobě však neprokazují návratnost investic do AI u zákazníků Nvidie ani v širší ekonomice.
Do pozadí přitom stále doznívala i debata o „AI bublině“. Závěr srpna přinesl v technologickém sektoru zvýšenou volatilitu a znovu ožily obavy, že se stovky miliard nalité do datacenter dosud nepřetavily v odpovídající zisky napříč ekonomikou. Nvidiin výsledek jednu stranu této debaty posílil, druhou ale nevymazal.
Důležité informace: Graf zobrazuje historickou výkonnost hrubé ceny akcie společnosti Nvidia v USD za období od 1.6.2023 do 1.9.2026. Minulá výkonnost není spolehlivým ukazatelem budoucích výsledků. Údaje nezahrnují provize, spready, náklady na konverzi měny, poplatky za úschovu, daně ani jiné poplatky, které by snížily skutečný výnos investora. Pro investory, jejichž základní měna je jiná než USD, se výnosy mohou zvýšit nebo snížit v důsledku kolísání směnného kurzu.
Ropa: příměří stále v nedohlednu, Hormuz zůstává jiskrou
Napětí kolem Hormuzského průlivu, kterým proudí zhruba pětina světové ropy, se v srpnu nepodařilo uklidnit. Ropa Brent zahájila měsíc mírným poklesem k úrovni kolem 84 USD za barel, když z Washingtonu zaznívaly signály o blížící se dohodě s Teheránem o obnovení plavby průlivem. Dohoda ale nepřišla, rétorika obou stran znovu přitvrdila a cena se vydala vzhůru – většinu druhé poloviny měsíce se Brent pohyboval v pásmu zhruba 89–95 USD.
V samém závěru měsíce a na přelomu do září napětí opět eskalovalo: americké síly zaútočily na íránské raketové odpalovací rampy na ostrově Larak v oblasti průlivu a Teherán ohlásil odvetu proti americkým základnám. Trvale dražší energie přitom zůstávají hlavní spojnicí s inflací – a právě ta zužuje manévrovací prostor centrálních bank na obou stranách Atlantiku.
Zlato slaví návrat a Bitcoin se zvedá ze dna
Zatímco červenec byl pro zlato měsícem stagnace pod tíhou jestřábího Fedu, srpen přinesl prudký obrat. Kov přidal za měsíc více než 9 % – a ve druhé polovině srpna se vyšplhal k tříměsíčnímu maximu kolem 4 600–4 700 USD za trojskou unci. Tržní komentáře spojovaly srpnový vývoj zlata mimo jiné s rozšířením programu zpětných odkupů amerického ministerstva financí a se slabším dolarem. Jde o interpretaci tržních faktorů, nikoli o jedinou prokazatelnou příčinu cenového pohybu.. Od začátku roku je zlato v plusu zhruba o 7 %, od lednového rekordu kolem 5 600 USD ovšem stále zůstává znatelně níže.
Podobný příběh napsal Bitcoin. Po většinu léta se držel kolem 64 000 USD, v druhé polovině srpna ale prudce zrychlil: nejprve prolomil hranici 70 000 USD a kolem 25. srpna se – tažen stejným dluhopisovým impulsem a vlnou nucených nákupů – dostal až nad 80 000 USD. Warshovo jestřábí vystoupení v Jackson Hole jej pak srazilo zpět k úrovni kolem 77 000–78 000 USD. I přes závěrečnou korekci šlo o výrazné oživení.
Evropa: rekordy v první polovině měsíce, pak zpět na zem
Evropské akciové trhy zahájily srpen z rekordních úrovní. Panevropský index STOXX 600 i EURO STOXX 50 dosáhly v první polovině měsíce nových historických maxim, přičemž německý DAX se 11. srpna poprvé v historii dostal nad 26 450 bodů. Za celý srpen si STOXX 50 připsal zhruba 2 % a STOXX 600 kolem 0,9 %; oba indexy tak sezónně slabý měsíc zvládly v zeleném. Kontinentální rally přitom stojí na širší základně než jen na technologiích – dařilo se i bankám a průmyslu a evropská výsledková sezóna patřila k nejsilnějším za roky.
Náladu ale v závěru měsíce kalily dva faktory. Jestřábí obrat se totiž netýká jen Fedu – také ECB podle trhů zvažuje zvýšení sazeb na zářijovém zasedání, mimo jiné kvůli inflačním rizikům plynoucím z napětí na Blízkém východě. Kurz eura se vůči dolaru vyšplhal k nejvyšším úrovním od poloviny května (nad 1,165). Druhým tématem byly francouzské rozpočtové a politické obavy před příštími prezidentskými volbami, které v závěru měsíce srazily akcie tamních bank.
Ekonomika: inflace mírně polevuje, trh práce chladne
Kulisou pro rozhodování centrálních bankéřů byla americká data, která posílala smíšené signály. Spotřebitelská inflace (CPI) za červenec, zveřejněná 12. srpna, zpomalila druhý měsíc v řadě na 3,4 % meziročně (jádrová složka na 2,5 %), zůstává ale stále výrazně nad dvouprocentním cílem. Fedem preferovaný ukazatel PCE, zveřejněný 26. srpna, naopak ukázal, že inflační tlaky zůstávají zvýšené. Meziroční PCE inflace činila 3,7 %, zatímco příjmy domácností rostly a reálné spotřebitelské výdaje stagnovaly.
Znepokojivější byl vývoj na trhu práce: červencová zaměstnanost zaznamenala vzácný meziměsíční pokles o zhruba 23 tisíc míst, byť míra nezaměstnanosti zůstala nízko kolem 4,1 %. Kombinace tvrdošíjné inflace a chladnoucího trhu práce je pro Fed nepříjemná směs. Klíčovými body kalendáře jsou teď srpnová zpráva o zaměstnanosti (počátkem září), srpnové CPI (11. září) a samotné zasedání Fedu 15.–16. září.
Výhled: září jako moment pravdy
Do září trhy vstupují s tématem, které srpen jen zaostřil. Zářijové zasedání americké centrální banky se rýsuje jako první za dlouhou dobu, kde není předem jasné, zda Fed sazby ponechá beze změny, nebo přistoupí k jejich zvýšení – scénář, který ještě před pár měsíci nebyl na stole. Výsledky Nvidie přitom ukázaly, že poptávka po AI infrastruktuře zůstává silná, otázka udržitelnosti návratnosti těchto investic napříč ekonomikou ale visí ve vzduchu dál. K tomu se přidává geopolitické riziko trvale dražších energií.
Trhy tak čeká rušný podzim, v němž se potkají tři síly najednou: rozhodování Fedu i ECB, pokračující konflikt kolem Hormuzu a další test toho, zda se AI boom promění v udržitelné zisky. Budoucí vývoj je nejistý a může se od současných očekávání významně odlišit.
Údaje o výkonnosti jsou vypočteny z uzavíracích cen za období od 31. 7. 2026 do 31. 8. 2026. Není-li uvedeno jinak, jde o cenovou výkonnost bez započtení dividend v USD. Hodnoty jsou zaokrouhlené a mohou se lišit od údajů jiných poskytovatelů.
Marketingová komunikace. Tento článek byl připraven pro promoční a informační účely a není investičním doporučením, investičním průzkumem ani osobním doporučením. Neobsahuje osobní investiční doporučení a nezohledňuje individuální investiční cíle, finanční situaci, znalosti, zkušenosti ani toleranci rizika konkrétního čtenáře.
Investování do akcií a ETF přináší riziko. Výše investic může růst nebo klesat a investoři mohou ztratit některý nebo celý investovaný kapitál. ETF mohou rovněž přinášet tržní, měnové, likviditní a koncentrační riziko a riziko chybného sledování.
