Jméno Duolingo už dávno není jen název jedné z mnoha aplikací. Stejně jako se Netflix stal synonymem pro streamování, Duolingo je synonymem pro učení jazyků. Kdo v dnešní době nezná ikonickou zelenou sovu, která vám každý den připomíná nedokončenou lekci? Dnes se dá Duolingo považovat za nejznámější vzdělávací aplikací na světě, která proměnila nudné drilování slovíček v zábavnou a návykovou hru a ukázala, že technologie dokáže efektivně budovat lidské návyky.
V této analýze projdeme cestu, jak se Duolingo stalo lídrem v edukačních platformách a co stojí za jeho popularitou. Podíváme se na to, jak agresivní push na prémiové AI funkce (jako je doučování GPT-4 v Duolingo Max) a masivní škálování obsahu posiluje jeho byznys model založený na předplatném. Zároveň si rozebereme, jak se firma vyrovnává s riziky a konkurencí v odvětví, které začíná být přeplněné. Nakonec zhodnotíme faktory, které mohou rozhodnout o tom, zda si udrží své vedoucí postavení a zda akcie DUOL stále skrývají potenciál pro investory.
Historie Duolinga
Duolingo vzniklo v roce 2011 jako společný projekt profesora počítačové vědy Luise von Ahna a jeho doktoranda (nynějšího CTO) Severina Hackera. Von Ahn nebyl v technologickém světě nováčkem, jelikož se už dříve proslavil jako autor CAPTCHA a reCAPTCHA, která pomáhala digitalizovat knihy a později byly prodány Googlu. Zejména ho však zajímala oblast vzdělávání. S Hackerem, který věřil, že „bezplatné vzdělávání skutečně změní svět“, sdíleli vizi zpřístupnění výuky jazyků každému bez ohledu na finanční možnosti. Zajímavostí bylo, že zpočátku bylo Duolingo monetizováno přes crowdsourcingové překlady, kde se uživatelé učili a nevědomky překládali texty pro komerční klienty.
Zásadním faktorem úspěchu Duolinga bylo jeho pojetí výuky. Namísto vytváření nudné digitální učebnice se zakladatelé inspirovali herním průmyslem. Výuka byla rozbita do krátkých návykových lekcí, doplněných systémem odměn, denních sérií (streaky) a ligami, které přeměnily učení na hru s neustálým přísunem dopaminu. Tento přístup se okamžitě osvědčil, neboť hned ve druhém roce (2013) dosáhla aplikace 5 milionů uživatelů a do roku 2015 již 100 milionů registrovaných účtů, což firmu ocenilo na 470 milionů USD. Díky zapojení komunity lingvistů a rodilých mluvčích do tvorby kurzů, prostřednictvím programu Incubator, se mohl obsah rychle rozšiřovat. Do roku 2014 už platforma nabízela 11 jazyků a brzy přidávala i ty neobvyklé, jako je Valyrijština ze Hry o trůny. Tato fáze růstu vyvrcholila vstupem Duolinga na burzu (IPO) v roce 2021 s počáteční valuací 3,7 miliardy USD.
V průběhu let firma rozšířila portfolio o Duolingo English Test (DET) jako levnou alternativu k univerzitním testům. Kromě toho expandovala do dalších oblastí, když přidala lekce matematiky a hudby a dokonce i šachy, kde představuje přímou konkurenci pro zavedené platformy jako Chess.com.
V posledních letech se Duolingo věnovalo strategii založené na umělé inteligenci, která žene jeho současný růst a monetizaci kupředu. Jeho AI systém Birdbrain analyzuje miliardy cvičení týdně a individuálně přizpůsobuje lekce schopnostem uživatelů, což udržuje vysokou míru zapojení. Tuto technologii doplňuje prémiové předplatné Duolingo Max, které využívá model GPT-4 pro interaktivní role-playing scénáře a real-time vysvětlování chyb. To vedlo k vysoké konverzi na placené odběratele, díky čemuž se Duolingo stalo ziskovou firmou v roce 2023.
Byznys model
Základem byznys modelu Duolinga je freemium strategie, která zpřístupňuje kompletní výukový obsah zdarma, ale nabízí i několik placených předplatných úrovní s doplňkovými funkcemi. V roce 2024 tvořily příjmy z předplatného 81 % celkových tržeb ve výši 748 milionů USD. Předplatné je rozděleno do tří úrovní:
- Bezplatná verze nabízí plný přístup k výuce a slouží primárně k akvizici nových uživatelů (aplikace má 960 milionů kumulativních stažení).
- Duolingo Super (v ČR přibližně 229 Kč/měsíc) odstraňuje reklamy, přidává neomezené „životy“, zmrazení „streaku“ a revizní lekce.
- Duolingo Max (399 Kč/měsíc) využívá AI pro role-playing a vysvětlování chyb, což zvyšuje personalizaci výuky.
Za poslední čtvrtletí dosáhl ARPU společnosti hodnoty 1,97 USD, což činí meziroční růst 14,2 %. Tato hodnota značí pomalejší tempo než růst počtu uživatelů, nicméně Duolingo se stále soustředí především na růst uživatelské báze a následně až na konverzi neplatících zákazníků.
Následující tabulka ukazuje neustálý růst Duolinga v klíčových uživatelských metrikách:
| Metrika | Q2 2024 | Q2 2025 | Meziroční růst |
| Denně aktivní uživatelé | 34,1 milionu | 47,7 milionu | +40 % |
| Měsíčně aktivní uživatelé | 103,6 milionu | 128,3 milionu | +24 % |
| Platící předplatitelé | 8,0 milionu | 10,9 milionu | +37 % |
| Konverze (Paid Penetration) | 8,6% | 9,0% | – |
Příjmy z reklamy tvoří téměř zbytek tržeb a jsou založeny na krátkých videích zobrazovaných neplatícím uživatelům po lekcích. Obrovský objem DAU, dosahující 47,7 milionu v Q2 2025, zajišťuje stabilní příjmy z inzerce, přestože jejich podíl klesá s rostoucí dominancí předplatného. Nejmenším příjmovým zdrojem je Duolingo English Test (DET) s cenovkou cca 70 USD, který prokazuje úroveň jazyka a je uznáván tisíci univerzitami, což dokazuje vzdělávací autoritu Duolinga.
Posledně stojí za zmínku, že přibližně 60 % uživatelů Duolinga je pod 30 let. V dnešní době, kdy TikTok a krátký videoobsah vládnou internetu, jsou krátké 5–10 minutové lekce Duolinga perfektní odpovědí na trend rychlého učení a vedly k vysokému růstu popularity aplikace. V souvislosti s tím poklesly náklady na získání nových uživatelů (CAC) ze 158 USD na nového denního uživatele v roce 2021 na přibližně 28 USD v roce 2024, jelikož marketingové výdaje klesly z 21 % na pouhých 10 % celkových tržeb.
Rizika
Příjmy Duolinga pochází z více než 80 % z předplatného, což vytváří tlak na růst zisků, zatímco 91 % uživatelů zůstává zdarma. Omezený prostor pro konverzi vyžaduje růst skrze rozšíření základny nebo přesun do vyšších tarifů (např. Duolingo Max). Agresivní monetizační metody a časté výzvy k nákupu prémiových funkcí však mohou zhoršit uživatelskou zkušenost a podkopat retenci. Udržitelný růst proto vyžaduje rovnováhu, aby se neztratil charakter „vzdělávání pro všechny“.
Duolingo je kritizováno za to, že je výborné pro začátečníky, ale méně efektivní pro pokročilé studenty. Mnoho uživatelů dosáhne střední úrovně a následně aplikaci opouští. Platforma má problém udržet „seriózní“ studenty usilující o pokročilou plynulost, kteří často přecházejí na jiné, hlubší zdroje. Firma je kritizována, že extrémní gamifikace a honba za udržováním „streaků“ (denních sérií) vede k povrchnímu, kompulsivnímu užívání, kde zábava a engagement převládají nad skutečným hlubokým učením. Tento trend ohrožuje míru retence a schopnost konvertovat neplatící uživatele na předplatitele a z dlouhodobého hlediska existuje riziko zpomalení růstu denně aktivních uživatelů.
Trh digitálního vzdělávání se rychle mění a do segmentu vstupují noví hráči, včetně technologických gigantů jako Google či Meta. Díky pokročilým jazykovým modelům mohou snadno nabídnout obdobné konverzační funkce přímo ve svých aplikacích, například ve WhatsAppu nebo Instagramu. Tím by mohli oslabit konkurenční výhodu Duolinga i jeho schopnost udržet růst ARPU. Zároveň se snižují technologické bariéry vstupu, jelikož open-source AI umožňuje menším firmám vytvářet levné a specializované výukové aplikace.
Srovnání s konkurencí
Duolingo (DUOL) nemá přímou konkurenci ve smyslu podobné aplikace s tak rozsáhlou uživatelskou základnou a gamifikací. Žádná jiná jazyková aplikace nedosahuje jeho měsíčních ani denních aktivních uživatelů ve stovkách milionů. Nicméně, jak jsme již psali v předchozí sekci, skutečnou konkurenční hrozbu Duolinga nevidíme v tradičních vzdělávacích firmách, ale spíše v nástupu pokročilých velkých jazykových modelů (LLM). Tyto modely výrazně usnadňují individuální samostudium a konverzaci v cizím jazyce, což může snížit závislost na strukturovaných aplikacích jako Duolingo.
Nejbližším přímým rivalem zůstává německý Babbel (privátní, ocenění cca 1,3 mld. USD, přes 1000 zaměstnanců), který se zaměřuje na placený obsah a hlubší jazykovou výuku. Babbel nabízí strukturovanější lekce bez reklam a herních prvků a je hrozbou pro Duolingo v oblasti monetizace, protože přetahuje platící uživatele, kteří hledají obsah přesahující začátečnickou úroveň.
Mezi ostatní významné konkurenty patří:
- Pearson plc (PSO) – globální vzdělávací platforma s tradičním modelem a rozsáhlou byrokratickou sítí zaměřená na testování a certifikace. Přímou hrozbou pro Duolingo English Test (DET) se svými certifikáty.
- New Oriental Education & Technology Group (EDU) – dominantní na čínském trhu se zaměřením na intenzivní přípravu na zkoušky a fyzické školy.
- TAL Education Group (TAL) – online a živá výuka se zaměřením na K-12 vzdělávání a STEM předměty, do kterého Duolingo teprve expanduje (např. Duolingo Math).
Tabulka níže představuje základní finanční ukazatele Duolinga a jeho konkurence:
| Ukazatel | DUOL | PSO | EDU | TAL | Babbel (privátní) |
| Tržní kapitalizace (mld USD) | 14.3 | 9.6 | 9.6 | 7.7 | ~1.3 |
| Zaměstnanci | 830 | 17,116 | 76,646 | 23,000 | >1,000 |
| P/E Non-GAAP (FY1) | 47.69 | 18.06 | 17.75 | 33.05 | N/A |
| Price to Book (TTM) | 14.62 | 2.02 | 2.59 | 2.13 | N/A |
| Price/Sales (TTM) | 15.75× | 2.06× | 1.99× | 3.16× | N/A |
| EPS Growth (YoY) | +84 % | +12 % | +38 % | +41 % | N/A |
| Revenue Growth (YoY) | 39.51 % | -0.82 % | 13.60 % | 47.99 % | Odhad 20 % |
Duolingo má nejvyšší ocenění s Price/Sales (TTM) 15,75, což je násobně vyšší než u konkurentů (např. Pearson 2,06; TAL 3,16). Takto vysoká valuace indikuje, že investoři platí prémii za jeho rychlý růst tržeb (39,51 % YoY) a vysoký budoucí potenciál, což podtrhuje i výrazný růst EPS (+84 % YoY), nejvyšší mezi srovnávanými firmami. Zároveň má nejlepší Altman Z-Score 16,69, což potvrzuje jeho finanční stabilitu. Beta není vhodná k posouzení rizikovosti, jelikož je srovnáván s tradiční nerůstovou firmou (Pearson) a dvěma čínskými akciemi (EDU, TAL). Babbel, i přes odhadovaný růst tržeb 20 % a nižší valuaci, nemá srovnatelné datové body.
Duolingo předvedlo výjimečný 3letý výnos +305,88 %, ovšem v jednoletém výnosu mírně zaostává za Pearsonem (+12,74 %) a TAL (+20,00 %). Pětiletý výhled ukazuje slabinu u EDU (-64,41 %) a TAL (-82,08 %) kvůli propadu čínského trhu, zatímco tradiční Pearson (+148,62 %) zůstává konzistentní.
DUOL dosahuje nejvyšší hrubé marže 72,05 %, což je výrazně nad Pearsonem (51,45 %) nebo TAL (53,98 %), díky nízkým nákladům na obsah. Oba ukazatele ROE 13,44 % a ROA 5,53 % ukazují výbornou efektivitu, přičemž pouze PSO dosahuje srovnatelných hodnot. V čem Duolingo ovšem vyniká nejvíce, je zisk na zaměstnance, kde dosahuje násobků ostatních firem. Cash flow 335,92M USD je solidní, ale nejmenší ze všech srovnávaných společností. Jediný Pearson také nabízí dividendu průměrně 2,4 % p. a., což z něj dělá atraktivní volbu pro konzervativní investory.
Valuace Duolinga a vyhlídky do budoucna
V době psaní článku se akcie DUOL obchodují a 312 USD. Jak je jednoznačně viditelné z grafu týdenních cen níže, v nedávném období zaznamenala akcie silný propad. Momentálně se pohybuje -42 % od svého maxima v květnu 2025. Nynější valuace je definitivně střídmější, avšak aktuální cena stále reflektuje růstovou prémii.
Celkově vykazuje společnost Duolingo zajímavé výsledky, ale aktuální valuace vyžaduje výjimečný růst. To je koneckonců naznačováno i trhem, který ji oceňuje jako lídra v oblasti EdTech a přiděluje ji ohromnou kapitalizaci (14,3 mld USD). Její vysoké Price/Sales ratio 15,75, reflektuje obrovskou důvěru investorů v budoucí škálovatelnost.
Reálný ale optimistický scénář růstu počítá s ročním nárůstem 25 milionů měsíčně aktivních uživatelů (MAU) a zvýšením průměrného příjmu na uživatele (ARPU) z dnešních 7 na 16 USD během pěti let. To by vedlo k tržbám okolo 4,4 miliardy USD, tedy více než čtyřnásobku současných, a ocenění by se přiblížilo na čtyřnásobek tržeb. S předpokladem zvýšení čisté ziskové marže z 15 % na 25 % by pak poměr cena/zisk (P/E) mohl klesnout na rozumný 16násobek.
Avšak je třeba brát v úvahu několik nejistot. Je nepravděpodobné, že by společnost, která dosáhla miliardy stažení, dokázala věčně udržet tempo přidávání 25 milionů uživatelů ročně. Uživatelé navíc obvykle nestudují jazyk desítky let, což omezuje dlouhodobý ARPU. Úspěch budoucnosti závisí na udržení uživatele a na efektivním rozšiřování nabídky (tzv. cross-sell). Poté, co se uživatel stane pokročilým v angličtině, jej musí Duolingo úspěšně přesunout na šachy, matematiku nebo jiný jazyk. Současná vysoká valuace omezuje prostor pro výraznější nárůst ceny akcií bez významného překonání očekávání. Proto bychom zvolili k akcii neutrální postoj, který balancuje dobré finanční vyhlídky a silný růst s cenou, neboť ta již většinu tohoto potenciálu reflektuje.
Návod na nákup akcií Duolingo na RoboMarkets
Pokud byste si chtěli zakoupit akcie Duolingo nebo jiného konkurenta, ukážeme vám jednoduchý postup, jak na to. Použijeme platformu RoboMarkets, se kterou máme dobré zkušenosti, ale obdobný proces můžete použít i u jiných brokerů.
1. Založte si účet u RoboMarkets
Pro nákup akcií je nejprve nutné si založit obchodní účet. Tento krok zvládnete snadno online během několika minut z pohodlí domova. Začněte návštěvou webových stránek RoboMarkets, kde kliknete na tlačítko „Otevřít účet“.
Poté se vám zobrazí formulář, který je třeba vyplnit. Součástí tohoto formuláře je také sekce pro nahrání osobních dokladů. Tento krok je standardní a vyžadují ho všichni brokeři v souladu s pravidly proti praní špinavých peněz.
Jakmile formulář vyplníte a vaše totožnost bude ověřena, stačí poslat na účet brokera peníze, které plánujete použít na nákup akcií.
2. Vyhledání Duolingo v platformě StocksTrader
Po úspěšném dokončení prvního kroku se přesuňte do platformy StocksTrader. V levém horním rohu najdete vyhledávací pole, do kterého stačí zadat „DUOL“. Systém vám zobrazí několik možností.
Pokud chcete koupit skutečné akcie Duolingo, ujistěte se, že vybíráte akcie kótované na burze Nasdaq, nikoliv CFD.
3. Zadejte příkaz k nákup
Po výběru správné položky se dostanete do sekce, kde můžete akcie Duolingo nakoupit během několika kliknutí. Na pravé straně obrazovky uvidíte modře označené různé typy příkazů. Pro začátečníky je nejjednodušší příkaz typu „market“, který během obchodních hodin umožňuje nákup za aktuální tržní cenu.
Stačí na tento příkaz kliknout, zadat počet akcií, které chcete koupit, a vše potvrdit tlačítkem „Nákup“.
Zakoupené akcie se během chvíle zobrazí ve vašem portfoliu a můžete sledovat jejich vývoj.
Autor