Všichni dnes mluví o generativních AI jako ChatGPT, ale málokdo si všiml AI, která nám už roky potichu vládne v našich telefonech. Jmenuje se AppLovin a stojí za každým tím „stáhněte si zdarma“, které na vás v mobilu vyskočí. I když si říkáte, že vás marketing neovlivní a na reklamy neklikáte, jejich algoritmy při každém odemknutí obrazovky přesně vědí, jakou aplikaci vám nabídnout.
V tomto článku rozebereme, jak se z nenápadného AdTech nástroje stala jedna z nejziskovějších AI firem současnosti. Podíváme se na historii AppLovinu, upadající konkurenci, neférovou výhodu jejich algoritmu AXON i rizika, která straší skeptiky. Závěrem zhodnotíme valuaci po nedávném propadu akcií a nechybí návod, kde a jak lze akcie APP nakoupit.
Historie
AppLovin vznikl v roce 2012 v Palo Alto jako relativně nenápadná firma zaměřená na monetizaci mobilních aplikací a nákup uživatelů pro herní vývojáře. Zakladatel Adam Foroughi spolu s týmem začal budovat nástroje, které pomáhaly studiím získávat hráče levněji a efektivněji. První dva roky fungovala firma v utajeném režimu (stealth módu) a s minimálním kapitálem, a přesto dokázala rychle získat prestižní klienty jako Spotify nebo OpenTable.
Vše se změnilo kolem roku 2018, kdy firma získala obří investici od soukromé kapitálové skupiny KKR, která v ní koupila majoritní podíl za 400 milionů dolarů při celkovém ocenění 2 miliardy dolarů. AppLovin tehdy spustil Lion Studios a začal agresivně kupovat menší studia, čímž si zajistil přímý přístup k chování uživatelů a na vlastních datech trénoval technologie pro zbytek trhu. Tato strategie z firmy udělala jednoho z nejvlivnějších hráčů v pozadí mobilního světa, o kterém většina uživatelů telefonů nikdy neslyšela, přestože její kód běžel v jejich oblíbených hrách.
Svoji cestu na veřejné trhy AppLovin završil v dubnu 2021, kdy vstoupil na Nasdaq s upisovací cenou 80 USD a valuací téměř 29 miliard dolarů. Přestože start nebyl úplně hladký a akcie se v prvních měsících potýkaly s nejistotou investorů ohledně budoucnosti mobilní reklamy, IPO poskytlo firmě kapitál na klíčové nákupy (jako například akvizice platformy MoPub od Twitteru), které ji nakonec vynesly až na nynější pozici.
Business model
Model AppLovinu je unikátní svou vertikální integrací, kdy firma ovládá celý řetězec od vývoje her přes reklamní síť až po technologii, která vše propojuje. Celé to stojí na softwarové platformě, která dnes generuje největší hodnotu a nejvyšší marže. Ta obsahuje kompletní „stack“ řešení pro vývojáře, tedy AppDiscovery (hledání uživatelů), MAX (monetizace skrze aukce reklamního prostoru) a Adjust (měření výkonu). Vývojář tak najde vše pod jednou střechou.
Druhou část byznys modelu dříve představovalo portfolio mobilních herních studií (např. Lion Studios). Ačkoliv byl dříve tento segment hlavním zdrojem příjmů, v roce 2025 už firma transformaci dokončila a většinu studií odprodala. Vlastní hry dnes slouží primárně jako zdroj exkluzivních dat, na nichž firma trénuje engine AXON 2.0. Tato pokročilá AI technologie analyzuje miliardy signálů a s extrémní přesností predikuje, na co uživatel klikne, čímž dává firmě výhodu nad konkurencí závislou na datech třetích stran.
Výkonnost AXONU se naplno projevila v roce 2025, kdy tržby společnosti vyskočily o 70 % na 5,48 miliardy USD s ještě působivějším čistým ziskem, který vzrostl o 92 % na 836 milionů USD. Segment Advertising nyní tvoří prakticky 100 % tržeb, zatímco ještě před pár lety se podíl dělil rovnoměrně mezi hry a software. Neuvěřitelná je i loajalita klientů. Historicky firma reportovala u svých klíčových partnerů míru retence tržeb (NDBRR) ve výši 204 %, což v podstatě znamená, že stávající klienti u platformy utráceli každý rok dvakrát víc.
Rizika
Hlavním terčem kritiky, zejména ze strany short sellerů, je netransparentnost celého ekosystému. Protože AppLovin ovládá aukční síť (MAX), analytický nástroj (Adjust) i vlastní data z her, kritici namítají, že jde o „black box“, u kterého nelze zvenčí ověřit, zda je hlášený výkon skutečně organický. Existují obavy z tzv. kruhových příjmů, kdy peníze tečou mezi spřízněnými studii a entitami, což vytváří iluzi masivního růstu. V případě, že by se tato nařknutí jen částečně prokázala, důvěra v AppLovin by se v mžiku vypařila a s ní i investoři.
Další vlnu nejistoty představuje zpřísňování ochrany soukromí, podobně jako tomu bylo u zavedení ATT od Applu (omezení IDFA). Jakákoliv restrikce ze strany vlastníků OS (iOS, Android) v oblasti sběru dat může drasticky omezit schopnost AXONU získávat signály pro přesné cílení. Pokud by Apple či Google zavedli přísnější pravidla pro data z herních enginů, technologický náskok AppLovinu by mohl prakticky zaniknout.
Srovnání s konkurencí
V ekosystému digitální reklamy proti sobě stojí různé strategie. Unity Software (U) je sice s AppLovinem historicky nejvíce spojováno díky svému hernímu enginu, ale v posledním roce zaostává. Bojuje totiž s vnitřní restrukturalizací a mezitím AppLovin díky své AI platformě AXON agresivně přebírá po Unity podíl na trhu. Další firmou je The Trade Desk (TTD), která pak představuje špičku v oblasti nákupu reklamy (DSP), ovšem s větším zaměřením na televize, kdežto AppLovin dominuje mobilním obrazovkám.
Specifickým případem je Digital Turbine (APPS). Tato firma ukazuje, jak krutý dokáže AdTech být k těm, kteří technologicky zaspí. S tržní kapitalizací pouhých 600 milionů USD je dnes jen zlomkem své dřívější velikosti a slouží jako varovný příklad pro každého v tomto sektoru. Do výběru jsme pro kontext zařadili i Meta Platforms (META). Metu není třeba představovat, ale v našem srovnání slouží jako důležitý benchmark. Konkuruje AppLovinu prakticky na každém kroku od algoritmického cílení až po rozpočty herních vývojářů.
Z hlediska tržního podílu se AppLovin v kategorii mobilních reklamních sítí drží na silném 3. místě s odhadovanými 8 %. Ještě nedávno se přitom jeho podíl pohyboval v nižších jednotkách procent, ale díky agresivnímu růstu se rychle vyhoupl těsně za Google AdMob (8,66 %) a dominantní URX (62,28 %). Za ním zaujímají zbytek trhu desítky menších konkurentů s jednotkami procent jako jsou TrialPay (2,88 %), Chartboost (2,85 %) nebo Millennial Media (2,28 %).
| Firma (Ticker) | Market Cap | Počet zaměstnanců | Specializace |
| AppLovin (APP) | 132,13 mld. USD | 1 548 | AI mobilní reklama a monetizace aplikací |
| Unity Software (U) | 8,09 mld. USD | 4 412 | Herní engine a integrovaná reklama |
| The Trade Desk (TTD) | 12,48 mld. USD | 3 522 | Programmatic nákup (DSP) a televize (CTV) |
| Digital Turbine (APPS) | 0,50 mld. USD | 647 | Reklama v mobilních zařízeních |
| Meta Platforms (META) | 1 620,00 mld. USD | 78 865 | Reklama na sociálních sítích |
Leden byl pro většinu AdTech firem drsný a přinesl doslova volný pád. AppLovin (APP) jakožto miláček investorů roku 2025 odepsal za jediný měsíc přes 41 % své hodnoty a Unity (U) se propadlo o dokonce 59 %. Tento pohyb nebyl způsoben jen špatnými zprávami, ale především normalizací cen po přehřátém minulém roku, kdy valuace utekly od reality. Na tříletém horizontu však AppLovin zůstává v neuvěřitelném plusu 2 362 %, což jen podtrhuje jeho předchozí dominanci. Naproti tomu Unity za posledních pět let ztratilo 85 % a Digital Turbine (APPS) dokonce 95 % své hodnoty. Akcie TTD je na tom jen trochu lépe a odepsala ve stejném období 70 %, z čehož pouze poslední rok znamenal ztrátu 67 %. Tento sektor zkrátka neodpouští sebemenší zaváhání a sází pouze na ty nejefektivnější hráče.
V růstových metrikách opět kraluje AppLovin s meziročním nárůstem tržeb 16,4 % a ambiciózním forward odhadem 29,5 %. Ještě působivější je jeho skok v EBITDA o 87,65 % YoY, což ukazuje na schopnost škálovat zisky mnohem rychleji než samotné prodeje. Dlouhodobý pětiletý růst (CAGR) u AppLovinu dosahuje 30,5 %, což sice historicky odpovídá hodnotám TTD, ale s tím rozdílem, že Trade Desk v posledním roce výrazně ztratil dech. Srovnání s Metou a jejím růstem 18,5 % ukazuje, jak těžké je udržet tempo u giganta s hodnotou 1,6 bilionu USD. Ostatní hráči jako Unity a Digital Turbine se v růstových číslech vyloženě trápí. Data jasně potvrzují, že vlastní silná AI technologie, jako je AXON od AppLovinu, vytváří neférovou konkurenční výhodu.
V AdTechu si investoři za kvalitu stále připlácejí, a i když je AppLovin s P/S ratiem 24,1x a forward P/E 26,7x nejdražší z celé skupiny, trh mu stále věří. To ukazuje atraktivní PEG 0,75, což naznačuje, že jeho cena je vzhledem k dravému tempu růstu stále rozumně podložená. Pro srovnání má Meta forward P/E 21x, což je na rozumných úrovních.
Na opačném konci najdeme Digital Turbine, která se s P/S 0,85x může zdát na první pohled levná, ale tato nízká valuace přímo reflektuje její kritickou finanční situaci a vysoké riziko bankrotu. Podobně i TTD a Unity se obchodují na násobcích, které spíše než slevu odrážejí slábnoucí růst a neschopnost držet krok s technologickými lídry.
Z hlediska ziskovosti sledujeme u AppLovinu naprostý unikát v podobě hrubé marže 88 % a čisté marže neuvěřitelných 61 %, což z něj dělá stroj na peníze překonávající i Metu s jejími 30 %. Unity a Digital Turbine jsou v tomto ohledu v jiném vesmíru, protože se obě firmy topí v hlubokých ztrátách a jejich čisté marže jsou v záporných hodnotách. Propast v efektivitě nejlépe ilustruje čistý zisk na zaměstnance, kdy AppLovin generuje přes 2 miliony USD čistého na každou hlavu, zatímco Unity a Digital Turbine na každého pracovníka peníze pálí. Cash flow z operací AppLovinu ve výši téměř 4 mld. USD ukazuje, jak software poháněný pokročilou AI nepotřebuje tisíce zaměstnanců k ovládnutí trhu.
Z pohledu rizika se AppLovin ukazuje jako překvapivě nejstabilnější článek s Altman Z-Score 21, což ho řadí mezi finančně nejzdravější firmy na burze. To ostře kontrastuje s Digital Turbine, která s hodnotou -0,01 balancuje na hraně bankrotu a bojuje o holé přežití. Vysoký short interest u TTD a APPS kolem 10 % značí, že spekulanti stále sázejí na jejich další pád, což znovu kontrastuje s APP, kde je short interest pouze 4,24 %. Vysoká Beta 3,66 u AppLovinu sice znamená jízdu na horské dráze, ale v kombinaci s jeho masivním cash flow jde o riziko, které jsou růstoví investoři ochotni podstoupit výměnou za technologický náskok.
Akcie APP: cena, vyhlídky a shrnutí
Aktuálně se akcie APP obchodují za 390 USD. Z technického pohledu není v tuto chvíli k vidění mnoho zajímavého, protože akcie po loňské jízdě k maximům přes 740 USD teprve hledá své nové dno. Zdá se, že trh vyčkává na nalezení pevnějšího supportu, který by se mohl ukázat právě v širokém pásmu mezi 310 až 390 USD. Historicky zde totiž probíhala dlouhá akumulace před hlavním růstovým impulsem a za tyto ceny by opět mohli mít institucionální investoři o akcie zájem. Pokud se zde cena stabilizuje, může toto pásmo zafungovat jako odrazový můstek pro budoucí zotavení.
Analytický konsenzus vidí férovou hodnotu akcie výrazně výše, přičemž odhady se pohybují od 650 USD do 740 USD. Aktuální cena se tak jeví jako 40–60% diskont oproti vnitřní hodnotě. Očekává se také, že zisky porostou o 21 % ročně, přičemž za poslední rok čistý zisk explodoval o 117 %. Firma navíc dosahuje čisté marže přes 62 % a návratnosti vlastního kapitálu (ROE) neuvěřitelných 160 % (i když je tato hodnota částečně ovlivněna vyšším zadlužením).
Hlavní strašákem zůstává právě vysoká úroveň dluhu spolu s významnými prodeji akcií ze strany insiderů, kteří v posledních měsících vybrali stovky milionů dolarů (avšak po obrovském zhodnocení, takže šlo spíše o realizaci zisků). Trh se navíc obává možné regulace sběru dat a tlaku ze strany největších technologických obrů. AppLovin tak zůstává titulem pro investory s vysokým přesvědčením, pro které může působit „sleva“ z maxim lákavě. Pro konzervativnější investory však vysoká volatilita a dluhová zátěž představují jasně zdvižený prst.
Návod na nákup akcií Applovin na RoboMarkets
Pokud byste si chtěli zakoupit akcie Applovin nebo jiného konkurenta, ukážeme vám jednoduchý postup, jak na to. Použijeme platformu RoboMarkets, se kterou máme dobré zkušenosti, ale obdobný proces můžete využít i u jiných brokerů.
1. Založte si účet u RoboMarkets
Pro nákup akcií je nejprve nutné si otevřít obchodní účet. Tento krok zvládnete snadno online během několika minut. Stačí navštívit webové stránky RoboMarkets a kliknout na tlačítko „Otevřít účet“.
Poté vyplníte krátký registrační formulář, jehož součástí je také ověření totožnosti nahráním osobních dokladů. Tento proces je standardní a vyžadují ho všichni brokeři v souladu s regulačními pravidly.
Jakmile váš účet projde ověřením, můžete na něj vložit peníze, které plánujete použít k nákupu akcií.
2. Vyhledání Applovin v platformě StocksTrader
Po úspěšném vytvoření účtu se přesuňte do obchodní platformy StocksTrader. V levém horním rohu najdete vyhledávací pole, kam stačí zadat „APP“. Systém vám zobrazí několik možností.
Pokud chcete koupit skutečné akcie Applovin, ujistěte se, že vybíráte akcie kótované na burze Nasdaq, nikoliv CFD.
3. Zadejte příkaz k nákupu
Jakmile vyberete správný titul, dostanete se do sekce, kde můžete akcie Applovin zakoupit během několika kliknutí. Na pravé straně obrazovky uvidíte různé typy obchodních příkazů.
Pro začátečníky je nejjednodušší využít příkaz „market“, který umožňuje okamžitý nákup za aktuální tržní cenu během obchodních hodin. Stačí zadat počet akcií, které chcete koupit, a potvrdit transakci tlačítkem „Nákup“.
Zakoupené akcie se během chvíle zobrazí ve vašem portfoliu a můžete sledovat jejich vývoj.
Autor