Senát 15. září zamítl krypto zákon poměrem 49:50. Den nato Fed poprvé od roku 2023 zvýšil sazby. Bitcoin přesto do týdne vyrostl na 86 tisíc dolarů. Proč trh přestal čekat na politiku.
Minulý týden přišly pro krypto dvě špatné zprávy během čtyřiadvaceti hodin. V úterý 15. září americký Senát odmítl začít projednávat zákon CLARITY, na který trh čekal dva roky. Ve středu americká centrální banka zvedla sazby, poprvé od července 2023.
Bitcoin zareagoval jinak, než by většina lidí čekala. V úterý krátce spadl pod 74 900 dolarů. V pondělí 21. září se dostal nad 85 000 a o den později nad 86 000. Tak vysoko nebyl od ledna.
Zákon nepadl na kryptu, ale na etice
CLARITY měl rozdělit dohled nad digitálními aktivy mezi komisi pro cenné papíry a komisi pro komoditní trhy. Sněmovnou prošel už v červenci 2025. V Senátu bylo potřeba 60 hlasů, aby se o něm vůbec začalo jednat. Získal 49, proti bylo 50.
Text měl přes 600 stran a vyjednával se měsíce. Spor, který ho zastavil, se ale netýkal burz ani tokenů. Šlo o klauzuli, která má zakázat prezidentovi a dalším ústavním činitelům vydělávat na kryptu během funkce. Demokraté ji chtěli tvrdší. Donald Trump letos přiznal, že on a jeho rodina si loni na krypto projektech přišli na 1,4 miliardy dolarů. Dohled nad klauzulí měl navíc mít úřad ministra spravedlnosti, který vede Trumpův bývalý osobní advokát.
Proti hlasovali i čtyři republikáni a sedm demokratů, kteří text spoluvyjednávali. Senátorka Cynthia Lummis, hlavní vyjednavačka, kolegy před hlasováním varovala, že ze strachu dokončit práci předají budoucnost někomu jinému. Nepomohlo to. Nový Kongres zasedne v lednu 2027 a začne od nuly.
Fed zvedl sazby proti vůli prezidenta
O den později rozhodla centrální banka. Sazby vzrostly o čtvrt procentního bodu na 3,75 až 4 procenta. Hlasování bylo 12:0. Šéf Fedu Kevin Warsh, kterého do funkce dosadil Trump, řekl, že inflace je příliš vysoká příliš dlouho. Dražší ropa kvůli válce s Íránem a cla ji dostaly na nejvyšší úroveň za čtyřicet let. Další zvýšení do konce roku čeká 16 z 18 členů výboru.
Pro rizikový majetek je to obvykle špatná zpráva. Peníze v dluhopisech vydělávají víc a není důvod je posílat do něčeho, co nevyplácí nic.
Proč bitcoin nespadl
Odpověď se skládá ze tří částí:
První je pozice trhu. Mitchell Askew z Blockware Intelligence to popsal jednoduše: kdo chtěl prodat, prodal už dřív. Bitcoin je pořád třetinu pod říjnovým rekordem. Dvě špatné zprávy naráz už neměly koho vyděsit.
Druhá je půjčená hotovost, tentokrát na opačné straně. V pondělí 21. září burzy nuceně zavřely sázky za 750 milionů dolarů, z toho 648 milionů na pokles. Kdo se před Senátem pojistil proti pádu, musel po růstu nakupovat zpět.
Třetí jsou velké peníze. Do amerických fondů, které za investory drží bitcoin, přiteklo v pondělí skoro miliarda dolarů, nejvíc za letošní rok. Za pět dní do středy to bylo 2,65 miliardy. Strategy mezi 14. a 20. zářím koupila dalších 950 bitcoinů za průměrných 79 670 dolarů a drží jich 846 000.
Fabian Dori ze Sygnum Bank dodal, že vyšší sazby nemusí být pro bitcoin špatně. Když rostou kvůli obavám z dluhu a inflace, hledají investoři majetek, který se nedá natisknout. Ve středu 23. září se výnos desetiletého amerického dluhopisu dostal na 5,13 procenta, nejvýš od roku 2007. Bitcoin ten den couvl na 84 tisíc. Jestli má Dori pravdu, se teprve rozhoduje.
Úřady půjdou bez Kongresu
Den po hlasování řekl šéf komise pro cenné papíry Paul Atkins, že úřad bude jednat s legislativou i bez ní. Šéf komise pro komoditní trhy Mike Selig má pravidla připravená a použije stávající pravomoci. Komise pro cenné papíry už 17. září vydala pětiletou výjimku pro obchodování tokenizovaných akcií.
Michael Saylor to shrnul ve stejný den: čeká, že úřady posunou pravidla podle stávajícího práva, banky rozšíří úschovu bitcoinu a půjčky proti němu, a pokrok nemusí čekat na Kongres.
Háček je v trvanlivosti. Pravidlo od úřadu může další vláda zrušit nebo ho zastaví soud. Zákon by vydržel.
Co z toho plyne
Pro držitele bitcoinu je podstatné, že cena poprvé za dlouhou dobu nereagovala na politiku. Třetí čtvrtletí končí s růstem přes 30 procent, první kladné od podzimu 2025.
Pro trh jako celek se ale změnila brzda. Už to není chybějící zákon. Jsou to výnosy amerických dluhopisů a další zvýšení sazeb, které trh čeká v říjnu.
A pro americkou regulaci platí, že se na dva roky přesunula z Kongresu na úřady. Pravidla budou. Jistota, že vydrží, ne.
