Jméno Coinbase jste pravděpodobně už někdy zaslechli. Pokud náhodou ne, doporučujeme si ho dobře zapamatovat. Jde o jednu z největších kryptoměnových burz na světě a vůbec první takovou společnost, která vstoupila na americký akciový trh. Od svého založení v roce 2012 si tato platforma získala miliony uživatelů a stala se synonymem pro nákup a prodej kryptoměn v USA. Coinbase se stala bránou do kryptosvěta nejen pro retailové investory, ale i pro instituce. Dnes její akcie obchodované pod tickerem COIN patří mezi nejpopulárnější technologické tituly Wall Street. Nedávno navíc došlo k jejich zařazení do legendárního indexu S&P 500.
U nás ve Fintree máme kryptoměny rádi. Sledujeme je nejen jako alternativní třídu aktiv, ale i jako fenomén, který mění svět financí. I proto nás zajímá, co se za poslední měsíce kolem Coinbase událo. Je tato „kryptoakcie“ jen výkřikem do tmy, nebo dlouhodobě zajímavou investicí? V analýze se podíváme na historii firmy, její byznys model, rizika, konkurenci i to, jak si aktuálně vede na burze.
Historie Coinbase
Coinbase je oproti tradičním firmám v indexu S&P 500 poměrně mladý hráč, ale přesto se jí podařilo vybudovat pozici lídra v jednom z nejrychleji rostoucích odvětví posledních let – v kryptoměnovém světě. Založena byla v roce 2012 v San Franciscu Brianem Armstrongem, bývalým softwarovým inženýrem Airbnb, který chtěl vytvořit bezpečnou a uživatelsky přívětivou platformu pro nákup a prodej Bitcoinu. Spolu s Fredem Ehrsamem, bývalým obchodníkem Goldman Sachs, spustili jednoduchou webovou stránku, která umožnila americkým uživatelům koupit Bitcoin bankovním převodem, do té doby pro běžné lidi prakticky nedostupná operace.
Následoval raketový růst, který šel ruku v ruce s rozvojem celého kryptotrhu. Coinbase v dalších letech přidávala další kryptoměny, spustila mobilní aplikaci a pro institucionální klienty začala zajišťovat úschovu digitálních aktiv. Zásadním milníkem se stal duben 2021, kdy Coinbase jako první velká kryptoburza vstoupila na americký akciový trh prostřednictvím přímého listingu na burze NASDAQ. Akcie se začala obchodovat pod tickerem COIN a firma byla hned v úvodu oceněna na zhruba 47 miliard dolarů. Tím Coinbase získala nejen přístup ke kapitálu veřejných investorů, ale zároveň se stala potvrzením toho, že krypto už není jen okrajová záležitost úzké skupiny nadšenců, ale součást celosvětového finančního systému.
Od té doby si firma prošla několika cykly. Během kryptozimy v letech 2022–2023 musela propouštět a optimalizovat náklady, ale naopak s růstem ceny Bitcoinu v letech 2024 a 2025 se vrátila k rekordní ziskovosti. Z dříve jednoduché směnárny se stala komplexní kryptoplatforma s globálním dosahem, desítkami milionů uživatelů a diverzifikovanými příjmy. A právě tato transformace od startupu ke kryptogigantovi z Wall Street z ní dělá fascinující příběh světa moderních financí.
Byznys model Coinbase
Coinbase na první pohled působí jako firma s širokým portfoliem služeb, ale i zde platí, že jádro jejího byznysu tvoří jedno hlavní odvětví – obchodování s kryptoměnami. Právě poplatky z těchto transakcí dlouhodobě tvoří největší část výnosů společnosti. V prvním čtvrtletí roku 2025 vygenerovala Coinbase celkové tržby ve výši 2,03 miliardy USD, přičemž čisté výnosy z obchodování činily přibližně 1,3 miliardy USD. To odpovídá více než 60 % celkových příjmů. I přes snahu o diverzifikaci zůstává firma výrazně navázána na objem obchodů a volatilitu kryptoměn.
Coinbase si ale uvědomuje nutnost omezit závislost na cyklickém stavu kryptoměnových trhů, a proto se snaží rozšiřovat podíl příjmů ze služeb a předplatného. Mezi ně patří například staking (klientovy kryptoměny jsou „uzamčeny“ a on z nich získává odměnu, nejčastěji ve formě dalšího krypta), úroky ze stablecoinů (zejména USDC), custody služby pro instituce nebo infrastruktura pro vývojáře. Tento segment v Q1 2025 vygeneroval 698 milionů USD, což představovalo přibližně třetinu tržeb. Velkou roli zde hraje partnerství se společností Circle, kdy Coinbase inkasuje část úroků z prostředků uložených v USDC. Jen v tomto stablecoinu drželi klienti na Coinbase téměř 42 miliard USD, což generuje stabilní výnosy i v době nižší obchodní aktivity.
Shrnutí výsledků za 1. čtvrtletí 2025, zdroj: Q1’25 Shareholder Letter, investor.coinbase.com
V rámci produktového portfolia nabízí Coinbase služby pro tři hlavní cílové skupiny: retailové uživatele, profesionální tradery a institucionální klienty. Pro běžné uživatele slouží především mobilní a webová aplikace Coinbase s jednoduchým rozhraním. Profesionálové mohou využít pokročilý obchodní režim s nižšími poplatky. Pro velké instituce nabízí Coinbase platformu Coinbase Prime, která zahrnuje úschovu, OTC obchodování a přístup k likviditě. Firma navíc provozuje i vlastní kryptopeněženku Coinbase Wallet a infrastrukturu Coinbase Cloud pro vývojáře blockchainových aplikací.
Přestože se Coinbase snaží nabídku diverzifikovat, obchodování kryptoměn a úroky z klientských vkladů zůstávají dominantními zdroji příjmů. Uvidíme, zda se firmě v následujících letech podaří dále posílit segment služeb tak, aby byla méně zranitelná při propadu obchodní aktivity. Coinbase se soustředí na šíři služeb uvnitř ekosystému kryptoměn. A právě tato orientace na jedno, rychle se vyvíjející odvětví přináší jak zajímavé příležitosti, tak i nemalá rizika.
Rizika
Jedním z nejzásadnějších rizik, které se v případě Coinbase v posledních letech výrazně projevilo, je regulace kryptoměnového trhu. Vzhledem k tomu, že burza operuje primárně v USA, je silně vystavena regulatorním orgánům, jako je americká komise pro cenné papíry (SEC). Právě tato instituce v roce 2023 podala na Coinbase žalobu za údajné provozování neregistrované burzy a stakingových služeb. Ačkoliv byl tento spor v roce 2025 urovnán bez pokuty, riziko regulatorních zásahů zůstává. Pokud by došlo ke zpřísnění pravidel, například k zákazu některých kryptoměn, omezení stakingu či zavedení přísnějších licencí, mohlo by to výrazně ovlivnit schopnost Coinbase podnikat v USA nebo rozšiřovat nabídku produktů.
Dalším neméně významným rizikem je extrémní volatilita kryptoměnového trhu, která má přímý dopad na příjmy Coinbase. Firma generuje většinu výnosů z poplatků za obchodování a když aktivita investorů klesá, klesají i tržby. V minulosti jsme mohli pozorovat situace, kdy během tzv. „kryptozimy“ propadly objemy obchodů i o desítky procent a společnost přešla ze ziskového do ztrátového režimu. Závislost na sentimentu trhu je tedy strukturálním problémem, který Coinbase řeší zatím pouze částečně rozšiřováním jiných zdrojů příjmů (např. staking nebo úroky z USDC). Kryptoměny zůstávají spekulativní aktivum, a pokud by trh dlouhodobě stagnoval nebo ztratil důvěru veřejnosti, mělo by to výrazné dopady i na obchodní model Coinbase.
Srovnání s konkurencí
Do porovnání jsme vybrali tři významné konkurenty společnosti Coinbase a to burzy Binance a Kraken, a také fintech aplikaci Robinhood. Navíc jsme přidali i další společnost, kterou se lze vystavit expozici na kryptoměny a to MicroStrategy. Coinbase, MicroStrategy a Robinhood jsou veřejně obchodované firmy, což je rozdíl oproti Binance a Kraken. Binance a Kraken jsou přímí konkurenti, na druhou stranu se nejedná o veřejně obchodované společnosti. Naopak MicroStrategy a Robinhood jsou na burzách obchodované, na druhou stranu jejich byznys model je mírně odlišný.
Coinbase se díky svému silnému postavení na americkém trhu a důrazu na regulovanost stala dominantním hráčem v USA, zatímco Binance dominuje objemově globálně. Kraken zaujímá spíše pozici bezpečnější alternativy pro pokročilé uživatele a Robinhood zase míří na mladé retailové investory s důrazem na jednoduchost a nulové poplatky. MicroStrategy je společnost s celou jinou strategií, jedná se ale o možnost jak se investicí na burze přiblížit kryptoměnovému odvětví.
Jelikož Kraken a Binance nejsou veřejně obchodované, ve finančních ukazatelích lze Coinbase jednoduše srovnat pouze se společnostmi MicroStrategy a Robinhood. U soukromých společností nejsou tyto údaje stejně jednoduše přístupné.
Zdroj: Seeking Alpha
Z pohledu ziskovosti a efektivity je na tom ze sledované trojice nejlépe Robinhood, který vykazuje mimořádně vysokou čistou ziskovou marži (48,77 %) a také nejvyšší čistý zisk na zaměstnance (691 tis. USD). Coinbase si vede stabilně. Dosahuje slušné hrubé marže 85,25 %, čisté marže 22,03 % a má nejvyšší výnosy na zaměstnance (1,67 mil. USD). Zároveň generuje nejvíce hotovosti z provozu (1,96 mld. USD). Naopak MicroStrategy vykazuje záporné hodnoty prakticky u všech ukazatelů návratnosti – negativní ROE (-29,68 %), ROA (-0,20 %) i čistý zisk na zaměstnance, což ukazuje na výrazné provozní ztráty a závislost firmy na hodnotě drženého Bitcoinu. V porovnání s Coinbase a Robinhoodem působí MicroStrategy z pohledu ziskovosti velmi rizikově.
Od ledna do července 2025 si sledované společnosti Coinbase, Robinhood a MicroStrategy vedly na burze velmi dobře. Každá z nich těžila z příznivého sentimentu vůči technologiím, kryptoměnám a růstu retailové investiční aktivity. Přesto mezi nimi najdeme výrazné rozdíly ve výkonnosti.
Nejvíce překvapil Robinhood Markets, jehož akcie zaznamenaly nárůst o více než 177 %, a to zhruba ze 37 USD na více než 103 USD. Takto prudký růst může naznačovat zvýšený zájem investorů o retailové obchodování, lepší než očekávané výsledky nebo pozitivní reakci trhu na rozšíření produktů a služeb, včetně kryptoměn.
Coinbase si od začátku roku polepšila o téměř 50 %, přičemž cena akcie vzrostla ze zhruba 248 USD na 371 USD. Výkonnost společnosti byla podpořena růstem Bitcoinu, silnými výsledky z oblasti předplatného a úrokových výnosů, ale i zmírněním regulační nejistoty v USA. Pro investory zůstává Coinbase klíčovým způsobem, jak se účastnit růstu kryptoměnového trhu prostřednictvím tradičních akcií.
Třetí sledovanou firmou je MicroStrategy, která je známa svou bitcoinovou strategií. Ačkoliv její akcie vzrostly „jen“ o 36 %, stále jde o solidní výsledek. Firma dlouhodobě drží obrovské množství BTC ve své rozvaze, takže její akcie se chovají podobně jako proxy na vývoj ceny Bitcoinu, ale s větší volatilitou danou pákou a rizikovým profilem.
Zdroj: Google Finance
V kratších horizontech (1–3 měsíce) si rovněž nejlépe vede Robinhood, což ukazuje na silný růstový moment a pozitivní sentiment investorů vůči jeho akciím.
Zajímavý je ale také dlouhodobý výkon. Coinbase se za cca 3 roky zhodnotila o téměř 490 %, Robinhood dokonce o více než 1 000 % a MicroStrategy za stejné období o úctyhodných 1 279 %. Ještě výraznější jsou čísla MicroStrategy v pětiletém (+3 115 %) a desetiletém horizontu (+1 830 %), což odráží její extrémní expozici na růst ceny Bitcoinu. Naopak v posledních měsících zaostává za konkurenty. Data tedy ukazují, že Coinbase a Robinhood dominují krátkodobě, zatímco MicroStrategy těží z masivního dlouhodobého růstu Bitcoinu, ale s vyšší volatilitou a rizikovostí.
Zdroj: Seeking Alpha
Závěr a shrnutí
Coinbase je etablovaným lídrem kryptoměnového odvětví, který nabízí investorům nepřímý způsob, jak se podílet na růstu trhu digitálních aktiv. Jako každá růstová akcie s expozicí na nový sektor nese Coinbase značná rizika, ale také potenciál vysokého zhodnocení.
Pozitivními faktory jsou silná značka a základna uživatelů, diverzifikace příjmů (nejen poplatky z obchodování, ale i služby), výrazná dominance na klíčovém americkém trhu a zlepšující se finanční výsledky (firma je nyní schopna generovat zisk i v obdobích kolísání trhu). Negativa a rizika zahrnují především závislost na sentimentu kolem kryptoměn. Při dalším propadu ceny Bitcoinu, Etherea a dalších kryptoměn lze očekávat, že tržby Coinbase klesnout a cena akcií se může propadnout. Znovu vstoupit do hry navíc mohou i nejistoty ohledně regulace (např. politické změny mohou opět způsobit tvrdší dohled nad krypto sektorem). Navíc konkurence také nespí a inovuje rychlým tempem.
Pro retailového investora, který zvažuje nákup akcií Coinbase, je zásadní být si vědom vysoké volatility této akcie a mít dlouhodobý investiční horizont. V krátkodobém měřítku mohou výkyvy ceny akcie být dramatické (klidně ±10 % za den při neočekávaných zprávách). Na druhou stranu, pokud člověk věří, že kryptoměny a blockchainová ekonomika budou nadále růst a získávat na významu, pak Coinbase představuje jednu z nejpřímějších a nejznámějších cest, jak se na tomto trendu podílet. Investorské motto „vysoké riziko, vysoký potenciální výnos“ zde platí bezezbytku.
Akcie Coinbase tak mohou být vhodnou součástí portfolia pro zkušenější investory, kteří chtějí exponovat část svého kapitálu vůči dynamicky rostoucímu (ale rizikovému) sektoru kryptoaktiv. Důležité je investovat jen tolik, kolik si může investor dovolit případně ztratit, a průběžně sledovat jak finanční výsledky společnosti, tak vývoj regulatorních podmínek a situaci na kryptotrhu, které budou další směřování Coinbase významně ovlivňovat.
Návod na nákup akcií Coinbase na RoboMarkets
Pokud byste si chtěli zakoupit akcie Coinbase nebo jiného konkurenta, ukážeme vám jednoduchý postup, jak na to. Použijeme platformu RoboMarkets, se kterou máme dobré zkušenosti, ale obdobný proces můžete použít i u jiných brokerů.
1. Založte si účet u RoboMarkets
Pro nákup akcií je nejprve nutné si založit obchodní účet. Tento krok zvládnete snadno online během několika minut z pohodlí domova. Začněte návštěvou webových stránek RoboMarkets, kde kliknete na tlačítko „Otevřít účet“.
Poté se vám zobrazí formulář, který je třeba vyplnit. Součástí tohoto formuláře je také sekce pro nahrání osobních dokladů. Tento krok je standardní a vyžadují ho všichni brokeři v souladu s pravidly proti praní špinavých peněz.
Jakmile formulář vyplníte a vaše totožnost bude ověřena, stačí poslat na účet brokera peníze, které plánujete použít na nákup akcií.
2. Vyhledání Coinbase v platformě StocksTrader
Po úspěšném dokončení prvního kroku se přesuňte do platformy StocksTrader. V levém horním rohu najdete vyhledávací pole, do kterého stačí zadat „COIN“. Zobrazí se vám několik možností.
Pokud chcete nakoupit reálné akcie, ujistěte se, že vybíráte skutečné akcie kótované na NASDAQ, nikoliv CFD.
3. Zadejte příkaz k nákupu
Po výběru správné položky se dostanete do sekce, kde můžete akcie Coinbase nakoupit během několika kliknutí. Na pravé straně obrazovky uvidíte modře označené různé typy příkazů. Pro začátečníky je nejjednodušší příkaz typu „market“, který během obchodních hodin umožňuje nákup za aktuální tržní cenu.
Stačí na tento příkaz kliknout, zadat počet akcií, které chcete koupit, a vše potvrdit tlačítkem „Nákup“. Zakoupené akcie se během chvíle zobrazí ve vašem portfoliu.
Autor