Firma Adyen je poměrně mladou společností, která se chtěla zařadit po bok gigantů, jakými je například PayPal, Stripe a podobně. Tato nizozemská entita umožňuje podnikům přijímat platby skrze kreditní a debetní karty, bankovní převody atd. Dá se tak říct, že svým způsobem umožňuje fungování zmíněným firmám v digitálním světě.
V dnešním článku se na tuto firmu podíváme podrobně. Nejprve si něco povíme o historii společnosti a kořenech, ze kterých vzešla. Následně si rozebereme business model, se kterým se snaží Adyen prorazit v dnešním konkurenčním prostředí. Jakmile budeme mít alespoň zběžnou představu o tom, co firma dělá, skočíme na finanční výsledky a poměrové ukazatele. Poslední část pak věnujeme praktické ukázce nákupu těchto akcií s pomocí brokerské společnosti Patria.
Společnost Adyen
Abychom si mohli firmu na konci ohodnotit, měli bychom se na ní podívat jako na živoucí organismus, který se postupně vyvíjel. Nejprve tedy začneme historií společnosti.
Historie společnosti Adyen
Doposud jsme většinou psali o firmách, které jsou na trhu již několik desítek let. Adyen je tak z našeho výběru tou nejmladší společností, neboť se její vznik datuje k roku 2006, což je teprve 18 let zpět.
Adyen založil Pieter van der Dose, který je dnes CEO, a Arnout Schuijff, CTO. Už po pěti letech existence firma vykazovala ohromný růst a začala se rozpínat i do zahraničí, kde otevírala nové kanceláře – v Londýně, Paříži a San Francisku. Dále přišlo na řadu získávání licencí, které firmě umožnily přejít do stavu tzv. acquiring bank, čímž se otevřely dveře pro přijímání plateb.
V roce 2016 procesovala společnost již 90 miliard dolarů ročně.
Jestli něco Adyenu pomohlo, pak to bylo jednoznačně partnerství s moderními a rychle rostoucími společnostmi. Mezi jejich velké klienty patří například Tesla, Uber, LinkedIn, ale také brandy jako Adidas, H&M a další. V roce 2021 dokonce získala internetový marketplace eBay.
Business model Adyenu
Hlavním businessem Adyenu je zprostředkovávání plateb pro jednotlivé obchodníky. Díky jejich systému mohou firmy přijímat platby od zákazníků s použitím platebních karet, aplikací, bankovních převodů atd. Konkrétně se jedná o:
- Online platby – Obchodníci mohou přijímat online platby z jakýchkoliv zdrojů a sami mohou přidávat jednotlivé metody
- Point of sale – Fyzická místa, na kterých lze platit za zboží přímo
- Platforms – Adyen svým zákazníkům poskytuje platformu, na které mohou tvořit podúčty, sub-merchanty, verifikace plateb, výplaty a další
- Systémy pro propojení online a offline plateb
- Issuing – API technologie pro napojení do cizích služeb
Dá se říct, že Adyen staví jakýsi ekosystém, který sjednocuje všechny funkce pod jednu hlavičku. Obchodníci již nemusí mít několik různých služeb, místo toho dokáží vše vyřídit z jednoho místa.
Na klienty jsme již z části narazili. Enterprise zákazníci jsou to, co tlačí celou společnost kupředu. Jak můžete z obrázku níže vidět, jde o velké brandy s mezinárodním přesahem.
Jaká existují pro Adyen rizika?
Každá společnost čelí nějakým rizikům. Co je tedy tím největším strašákem pro Adyen?
Jak jistě vidíte, firma uvádí hned několik potenciálních hrozeb. Najdeme mezi nimi například riziko úniku citlivých dat, nízké bariéry pro vstup na trh a například neschopnost ustát globální regulatorní pravidla.
Jelikož se bude firma do budoucna dále rozvíjet, hrozí jednoznačně i riziko špatných investic, které mohou firmu značně bolet.
Samozřejmostí je i riziko plynoucí z konkurence. Na trhu jsou firmy, které existují již podstatně déle a do trhu se zapsaly velkou stopou. Paypal zná prakticky každý, Stripe je zase skvělý na online implementaci. Podobných firem s lehce jiným produktem je velká spousta a předběhnout takovou vlnu konkurence jistě nebude nic snadného.
Riziko se dá také měřit statistickými metodami, mezi které patří třeba Altmanovo Z-skóre. Pokud se hodnota Z-skóre pohybuje nad 3, pak by společnosti nemělo hrozit riziko finanční tísně. Z naší konkurenční skupiny je na tom dobře pouze Adyen.
Finanční situace společnosti
Jelikož už teď víme, jakým způsobem společnost peníze vydělává, mohli bychom se podívat také na to, jak se jí to daří.
Z hlediska výnosů je na tom Adyen skvěle. Křivka je za posledních několik let prakticky v exponenciálním růstu, který zatím nebyl v žádném roce přerušený či nižší než v tom předchozím.
Zajímavý je také pohled na geografické rozdělení výnosů. Hlavní složka plyne z regionu EMEA, což jsou státy Evropy, Afriky a Blízkého východu. Meziročně narostl tento region o 22 procent. Na druhém místě je USA a Kanada, ve které se absolutní částka zvedla o 25 procent.
Asijský region je z hlediska výnosů na třetím místě a meziročně narostl o 28 %.
Porovnání s konkurencí
Abychom mohli společnost skutečně dobře ohodnotit, musíme ji v každém případě porovnat s konkurencí. Jedině tímto způsobem dostaneme určitý rámec, ve kterém se pak dokážeme pohybovat.
Do naší skupiny jsme vzali firmy Block, Global Payments a PayPal Holdings. Firmy jsou to dost podobné i z hlediska tržní kapitalizace, která se pohybuje kolem několika desítek miliard dolarů.
Jak můžete na pětiletém grafu vidět, i když jsou firmy vcelku podobné, vývoj cen jejich akcií je značně odlišný. Adyen je v našem srovnání tou nejvolatilnější společností, která se ale také dostala na nejlepší zhodnocení ze všech, a jako jediná je po pěti letech v plusu.
Celková návratnost, tedy návratnost včetně dividend, je u Adyen nejlepší.
Pokud chceme investovat do nějaké společnosti, měli bychom si vždy vybrat tu, která roste, a to ideálně rychleji než konkurence. Když je tomu totiž opačně, pak firma oproti konkurenci upadá a dříve či později skončí.
Nejprve od vrcholu výsledovky. Růst výnosů na pětiletém horizontu se v průměru dostal na 36 procent ročně, což je druhá nejlepší hodnota hned po firmě Block. EBITDA na třech letech je na tom dost podobně na úrovni 23,65 procent, což je znovu druhé místo.
Poslední instancí je čistý zisk. Zde se vítr kompletně obrátil, neboť se Adyen vyhoupl na první místo s 39 procenty ročně za poslední tři roky. Zbytek společností je oproti tomu dost pozadu.
Profitabilita či efektivita managementu se dá měřit pomocí poměrových ukazatelů. Mezi nimi si můžeme vzít na paškál například rentabilitu celkového kapitálu. Ta je u Adyenu přes čtrnáct procent, zatímco konkurence se vždy pohybuje pod deseti procenty.
Zajímavým ukazatelem je také čistý zisk na zaměstnance, o čemž se dá přemýšlet jako o efektivitě celého systému. Adyen se na této hodnotě dostal na první místo, každý zaměstnanec v průměru vydělává 184 tisíc dolarů. Na druhém místě je PayPal, ve které se hodnota dostala na 156 tisíc dolarů.
Rozvaha společnosti nám něco řekne hlavně o riziku, dluhu a likviditě. Total Debt to Equity porovnává celkový dluh v poměru k vlastnímu kapitálu. Adyen je velmi málo zadlužená společnost, která má tento ukazatel na 7 procentech, zatímco zbytek společností je vždy nad 30 procenty. Z tohoto hlediska je tedy Adyen nejspíše bezpečnější volba než ostatní.
Likvidita firmy se určuje podle metrik Current ratio a Quick ratio. Tyto hodnoty má Adyen na dobrých úrovních, které jsou v mezích. Nelze říct, že by šlo o vyloženě černobílou metriku. Vyšší hodnoty likvidity znamenají větší bezpečnost, avšak firma se v tomto režimu pravděpodobně ochuzuje o nějakou možnost růstu. Z druhé strany – pokud je likvidita nízká, společnost prostředky využívá plně, ale riskuje finanční problémy.
Akcie Adyen – Cena, dividenda
Prošli jsme si finanční data společnosti. Teď si ukážeme data týkající se samotných akcií. Jejich cena se momentálně pohybuje kolem 1 400 eur za kus. Akcie jsou ale vcelku volatilní, takže se může jejich hodnota poměrně zásadně změnit.
Pokud byste snad hledali nějakou dividendovou akcii, pak vás s Adyen zklameme. Firma bohužel žádnou dividendu nevyplácí, což dává i celkem smysl vzhledem k tomu, že jde o fintech/technologický sektor.
Praktický návod na nákup akcií s pomocí brokera Patria
Dostali jsme se konečně do praktické části našeho článku. Slíbili jsme vám, že si ukážeme návod na nákup fyzických akcií. Jelikož se naše akcie obchoduje na nizozemském Euronextu, budeme potřebovat nějakého brokera, který na této burze operuje. Tentokrát budeme využívat našeho českého brokera Patria, avšak pokud chcete jít skrze někoho jiného, rozhodně můžete. Postup bude dost podobný a jediné, co si musíte zkontrolovat, je to, zda broker obchoduje na dané burze.
1. Vytvořte si obchodní účet
Prvním krokem v celém procesu je vytvoření obchodního účtu. Není to nic složitého a dá se to celé stihnout do několika minut. Jde v zásadě jen o vyplnění formuláře, který po vás bude chtít některé osobní informace.
Zároveň po vás bude chtít systém ověřit identitu, což je důležité kvůli dodržování AML zákonů. I když se nejedná o nic příjemného, není to vina firmy jako takové. Ta se musí řídit nařízeními z EU.
Poté, co se vám povede systém zprovoznit, vám již stačí jen na obchodní účet odeslat nějaké finanční prostředky, za které budete akcie nakupovat. Ideální bude, když si sem pošlete rovnou eura, ve kterých se akcie obchodují.
2. Najděte akcie Adyen
Přejděte do vašeho obchodního účtu. Na horní liště klikněte na políčko obchodování. Hned pod horní lištou byste měli mít vyhledávací políčko. Zadejte do něj jméno Adyen a klepněte na jméno společnosti. Jelikož je systém Patria poměrně chudý na hezkou a blyštivou grafiku, jedinou změnu uvidíte na pravé straně, kde se vám zobrazí graf ceny a ovládací konzole.
3. Vyplňte příkaz
Nákup akcií se vždy dělá pomocí nějakého typu příkazu. V konzoli na pravé straně klikněte na oranžové tlačítko “Nakoupit”. Před vámi by se mělo zobrazit vyskakovací okno, ve kterém budete celý příkaz nastavovat. Vyberte si cenu za kus, zvolte počet kusů a příkaz můžete odeslat.
Jakmile se příkaz zobchoduje, budete právoplatným majitelem akcií Adyen. Jak jistě vidíte, celý nákup není nic složitého a to nejtěžší je vlastně jen založení obchodního účtu u nějaké brokerské společnosti.
Nejčastěji kladené otázky (FAQ)
Jelikož je článek relativně dlouhý, udělali jsme pro vás toto krátké FAQ, ve kterém v rychlosti odpovíme na nějaké často kladené otázky.
Vyplácí Adyen dividendu?
Adyen bohužel dividendu nevyplácí. Pokud hledáte nějakou dividendovou akcii, budete muset sáhnout po něčem jiném. Samozřejmě ale není vyloučeno, že Adyen do budoucna dividendu vyplácet nezačne.
Kde se Adyen obchoduje?
Adyen je nizozemská společnost, která se obchoduje na burze Euronext v Amsterdamu. Abyste mohli akcie nakoupit, budete potřebovat brokera, který na této burze funguje. Z našich českých končin to může být například Patria.
Jakým rizikům Adyen čelí?
Adyen je standardní společností, která čelí vcelku standardním rizikům. Tím největším problémem, který tak může firmu postihnout, je neschopnost udržet krok s konkurencí a regulatorními orgány. Velkým zásahem do důvěry by byla také situace, kdy by unikla nějaká uživatelská data, což se dnes děje po celém světě jako na běžícím páse.
Shrnutí – Má smysl akcie Adyen nakoupit?
Adyen je technologická společnost ve finančním sektoru. Podniká ve zprostředkování plateb, což je obor s relativně nízkými bariérami pro vstup. V odvětví je zároveň již mnoho zaběhlých společností, které jsou rozšířené po celém světě.
Z hlediska financí na tom společnost není nijak zle, má velice dobré růstové metriky, a i dluhová situace je na tom dobře.
My vám bohužel nemůžeme říct, jestli doporučuje nakupovat, nebo ne. Ideální proto bude, když si uděláte vlastní výzkum a analýzu. To vám dodá dostatečný pocit sebevědomí, o který se pak budete moci opřít v případném propadu.
Autor