Sedět hodiny v přeplněné čekárně u doktora baví málokoho. Nejen americké zdravotnictví dnes trpí přeplněnými ordinacemi a složitým pojišťovacím systémem, což dává obrovskou šanci digitálním platformám. Společnost Hims & Hers Health (HIMS) se stala lídrem tohoto nového směru, když spojila online lékařskou konzultaci s vlastní výrobou léků na míru a doručením až ke dveřím.
Dnes se podrobně podíváme, co stojí za úspěchem Hims. V článku prozkoumáme byznys model postavený na pravidelném předplatném a zaměříme se na potenciál, který pro firmu představuje uvolnění restrikcí pro populární peptidy. Srovnáme s moderní i těžkopádnou tradiční konkurencí skrze finanční metriky a zhodnotíme hlavní rizika. Na konec nechybí ani návod, jak tuto akcii nebo jiného konkurenta nakoupit přes platformu RoboMarkets.
Historie společnosti
Nápad pro Hims & Hers Health vznikl v hlavě podnikatele Andrewa Duduma, kterého inspirovala neochota mužů vyhledávat lékařskou pomoc při citlivých a společensky tabuizovaných zdravotních problémech. Dudum si během svého působení v inovačním inkubátoru Atomic Labs všiml, že lidé raději riskují s nákupem neověřených doplňků na internetu, než aby podstupovali drahé a často zdlouhavé návštěvy lékařů. Společně s Jackem Abrahamem a Hilary Coles proto v roce 2017 oficiálně spustili platformu „Hims“, jejímž původním cílem bylo nabídnout mužům diskrétní, cenově dostupný a plně digitální přístup k ověřené léčbě erektilní dysfunkce a padání vlasů.
Strategie zaměřená na tehdy opomíjený trh se okamžitě setkala s masivním úspěchem. Pouhý rok po startu společnost rozšířila své portfolio o sesterskou značku „Hers“, která se specializuje na specifické ženské potřeby, jako je antikoncepce, péče o pleť či dermatologie. Podobně jako u desítek dalších onlinových byznysů, i Hims výrazně pomohl rok 2020 a globální pandemie koronaviru. Globální lock-down dramaticky urychlil adopci telemedicíny a společnost během tohoto období výrazně expandovala svou kliniku a spustila poradenství v oblasti mentálního zdraví i anonymní skupinové terapie.
Toto období vyvrcholilv lednu 2021, kdy společnost po fúzi s entitou Oaktree Acquisition Corp vstoupila na Newyorskou burzu cenných papírů (NYSE) s tehdejší valuací kolem 1,6 miliardy USD. V současnosti svůj model dostupného online zdravotnictví úspěšně rozšiřuje na globální scénu skrze nedávné strategické akvizice britské platformy ZAVA a australského Eucalyptus.
Business model
Hims modernizuje zdravotní péči formou online aplikace, která spojuje lékařskou konzultaci, diagnostiku a doručení léků na míru. Celý model funguje na principu přímého prodeji spotřebiteli, kde pacienti hradí plnou cenu přímo z kapsy. Společnost tak elegantně obchází složitý byrokratický systém amerického zdravotního pojištění. Úspěch HIMS stojí na tom, že lidem pomáhá diskrétně a bez studu řešit témata, o kterých se na veřejnosti mluví jen těžko, ať už jde o padání vlasů, intimní zdraví, potíže s pletí nebo dnes tolik proslulé léky na hubnutí jako populární Ozempic. Vše probíhá z pohodlí domova skrze uživatelsky přívětivou aplikaci, kde po vyplnění online dotazníku licencovaný lékař na dálku posoudí zdravotní stav a schválenou léčbu pak kurýr doručí přímo ke dveřím.
Z finančního pohledu je tento model úžasně stabilní, protože funguje na bázi pravidelného měsíčního předplatného. V prvním čtvrtletí roku 2026 se celkové tržby společnosti vyšplhaly na 608 milionů USD. Velkou výhodou je, že zákazníci už dávno nekupují jen univerzální pilulky z lékárny. Platforma jim dokáže namíchat kúry přesně na míru, kombinovat různé účinné látky do jedné tablety nebo upravit sílu dávkování podle individuálních potřeb, což zvedá spokojenost a drží uživatele na platformě dlouhodobě.
Graf níže ukazuje nejdůležitější ukazatele platformy, kde vedle počtu předplatitelů lze vidět i křivku AOV, tedy průměrnou hodnotu objednávky. Ta v podstatě říká, kolik peněz zákazník při jednom nákupu utratí. Vyšší hodnota jasně potvrzuje, že lidé na platformě nezůstávají pouze u jednoho základního produktu, ale k léčbě vlasů si rádi přikoupí třeba péči o pleť nebo přecházejí na prémiové programy. V prvním čtvrtletí 2026 dosáhl počet čistě personalizovaných předplatitelů 1,7 milionu uživatelů, což představuje meziroční skok o 20 %. Průměrný měsíční příspěvek od jednoho člena se přitom stabilně drží kolem hranice 80 USD.
Absolutním hitem se stala kategorie hubnutí postavená na populárních GLP-1 peptidech. HIMS zde jednak nabízí originální značkové léky díky spolupráci s giganty jako Novo Nordisk, ale nově cílí na zcela nový trh, který pro Hims může znamenat zlatý důl. V komunitách biohackerů už nejen v Silicon Valley je totiž obrovským trendem aplikace nejrůznějších peptidů na regeneraci, růst svalů či zpomalení stárnutí. Tento masivní šedý trh byl dosud odkázán na pochybné objednávky neověřených látek z čínských továren.
Nyní to však vypadá, že americká FDA plánuje schválení těchto látek, což by umožnilo společnosti skrze své certifikované laboratoře nabídnout v bezpečné, lékařsky kontrolované formě a na míru. Propojení legální zakázkové výroby a obrovského hladu po biohackingu tak pro firmu může znamenat otevření dalšího miliardového segmentu.
Rizika
Největší bezprostřední hrozbou pro současný model HIMS je změna postoje amerického regulátora FDA k takzvanému „compoundingu“ neboli zakázkovému míchání léků v certifikovaných laboratořích. HIMS v posledních letech masivně vydělává na tom, že nabízí levnější, na míru upravené verze léků na hubnutí (semaglutid) během toho, co farmaceutičtí giganti nestíhají uspokojovat poptávku. Americké zákony toto míchání povolují primárně v době nedostatku originálních přípravků. Jakmile Novo Nordisk nebo Eli Lilly plně stabilizují své dodavatelské řetězce a FDA oficiálně prohlásí, že léků už je dostatek, legální okno se může velmi rychle zavřít, což by pro HIMS znamenalo okamžitou ztrátu obrovské části tržeb.
Model péče, kdy pacient pouze vyplní online dotazník a lékař ho diagnostikuje na dálku přes textové zprávy bez osobního kontaktu či videa, je sice maximálně pohodlný a škálovatelný, ale nese s sebou medicínské riziko. Stačí, aby zákazník v dotazníku vědomě či nevědomě zalhal o svém zdravotním stavu (například zatajil vysoký krevní tlak nebo srdeční vadu), lékař mu na dálku schválil silné medikamenty a došlo k vážnému poškození zdraví. Případná hromadná žaloba kvůli zanedbání lékařské péče by mohly poškodit důvěru v celou značku HIMS, která je pro její fungování zásadní.
Konkurence
Celý segment digitální péče prochází velkou transformací a ukazuje, že úspěch se neměří pouze velikostí. HIMS s tržní kapitalizací 5,83 miliardy USD a pouhými 2 442 zaměstnanci představuje vysoce efektivního hráče, v patách mu stojí konkurenti s velmi odlišnou strukturou i strategií.
Prvním velkým konkurentem v digitálním prostoru je Teladoc Health (TDOC), který je historickým průkopníkem virtuální medicíny na dálku. Teladoc sice zaměstnává podstatně více lidí než HIMS (5 124), ale trh ho momentálně oceňuje na pouhých 1,19 miliardy USD. Teladoc se totiž zaměřuje na korporátní B2B segment a pojišťovny, což mu sice přináší masivní objem pacientů, ale stlačuje marže na minimum a činí ho závislým na byrokratickém aparátu, kterému se HIMS vyhýbá.
Další specializovanou firmou je LifeStance Health Group (LFST) s tržní kapitalizací 2,95 miliardy USD. Tato společnost zaměstnává 8 349 lidí a zaměřuje se primárně na psychologickou a psychiatrickou péči. Pro HIMS představuje důležité srovnání v oblasti duševního zdraví, což je pro platformu Hers jedna z nejrychleji rostoucích kategorií. LifeStance však na rozdíl od plně digitálního HIMS kombinuje online konzultace s provozem klasických kamenných klinik, což s sebou nese vysoké fixní náklady a výrazně nižší flexibilitu při expanzi do nových států.
Pro kontrast je v analýze zahrnuta společnost CVS Health Corporation (CVS), která je typickým reprezentantem tradičního institucionálního giganta, pod kterého spadá síť kamenných lékáren i vlastní pojišťovna Aetna. CVS se pohybuje v úplně jiné váhové kategorii s tržní kapitalizací 117,47 miliardy USD a 259 500 zaměstnanci. Mladou generaci se CVS snaží dohnat masivním rozvojem vlastních virtuálních klinik a doručováním léků domů, kde se přímo střetává s Hims.
Pohled na finanční metriky
Celková návratnost ukazuje, že investice do segmentu digitální péče není pro slabé povahy a prochází divokými cykly. Zatímco HIMS v posledních měsících krvácel, v horizontu tří let doručil investorům výnos 180 %, čímž své rivaly naprosto zastínil. Na opačném pólu se nachází Teladoc, který dlouhodobě ničí kapitál akcionářů a za posledních pět let odepsal bezmála 95 % své hodnoty. V tomto prostředí představuje stabilní kotvu tradiční gigant CVS, který sice nenabízí raketové zhodnocení, ale jako jediný z celé skupiny vyplácí pravidelnou dividendu s výnosem 2,89 % při velmi bezpečném výplatním poměru necelých 38 %. Ostatní firmy veškerou hotovost pohlcují na svůj růst a na odměny akcionářům zatím nemají prostor.
V otázce ocenění trh jasně ukazuje, že HIMS vnímá jako technologickou firmu a je ochoten si za její příběh připlatit. Ukazatel P/E pro nejbližší roky (FY2 na úrovni 19,59 a FY3 na 13,82) naznačuje, že s budoucím nárůstem zisků se akcie stává velmi atraktivní. Tradiční CVS se s P/E kolem 11 obchoduje s typickým diskontem zavedené korporace. Extrémní anomálii naopak vykazuje LifeStance, jehož aktuální P/E na hodnotě 130 odráží masivní náklady spojené s provozem fyzických klinik. Zajímavé srovnání nabízí poměr ceny k tržbám. HIMS se s hodnotou P/S na 2,41 obchoduje na první pohled nejdráže, ovšem vzhledem k jeho maržím a rychlosti expanze je tato prémie plně obhajitelná, obzvlášť v kontrastu s Teladocem. U něj nízké P/S ve výši 0,47 je spíše varovným signálem trhu před strukturálními problémy než levná cena.
V růstu HIMS naplno demonstruje svou dominanci a technologickou převahu. Meziroční růst tržeb (YoY) o 32,81 % a tříletá rychlost růstu (CAGR) na úrovni 56,66 % jsou čísla, o kterých si ostatní zdravotnické firmy mohou nechat jen zdát. Pro srovnání, CVS i LifeStance rostou v tržbách jednociferným či nižším dvouciferným tempem a Teladoc se dokonce propadl do záporných čísel (-1,50 %). To nejlepší pro HIMS se však skrývá na konci výsledovky. Jeho Levered Free Cash Flow vykázaly za poslední tři roky těžko uvěřitelný růst o 225 % CAGR. Firma tak roste nejen v obratu, ale stává se z ní mašina na generování hotovosti.
HIMS operuje s hrubou marží téměř 73 %, což je hodnota typická spíše pro softwarové firmy než pro zdravotnické entity. Tradiční CVS s obří logistikou a sklady funguje na pouhých 13,39 % a LifeStance na 32,60 %. Jediný, kdo s HIMS dokáže v hrubé ziskovosti držet krok, je Teladoc (69,29 %), ten však pálí peníze jinde, což dokazuje jeho hluboce záporná čistá marže -6,81 %. HIMS sice na čisté úrovni zatím balancuje kolem nuly, ale s obrovským provozním cash flow (280 milionů USD) a vysokou produktivitou, kdy jeden zaměstnanec vygeneruje téměř milion USD na tržbách ročně, má skvěle našlápnuto k masivní ziskovosti v nadcházejících letech.
Akcie HIMS vykazuje extrémní volatilitu vůči trhu, což dokládá hodnota Beta nad úrovní 2,5, neboli pokud se trhy hýbou, HIMS reaguje více než dvojnásobně. Toho hojně využívají spekulanti na pokles, což dokládá zdaleka nejvyšší Short Interest na masivních 28,31 %. Investoři se však nemusí bát o přežití firmy. Hodnota Altman Z-Score na úrovni 4,21 jasně říká, že HIMS je ve vynikající finanční kondici a bankrot mu absolutně nehrozí. V přímém kontrastu stojí Teladoc se záporným skóre -6,69, což značí vážné strukturální ohrožení byznysu.
Akcie HIMS: aktuálně a v budoucnosti
V době psaní tohoto článku se aktuální cena akcií pohybuje na úrovni 25,38 USD, což znamená, že titul odepsal přibližně 65 % své hodnoty z historických maxim, na která si sáhl zhruba před rokem. Právě kolem cenové úrovně 24 USD se z technického pohledu zformoval silný support, od kterého se akcie v posledních týdnech úspěšně odráží. Důvěru v základy firmy na těchto hodnotách podpořil i samotný management, když nezávislý ředitel David Wells před pár dny nakoupil akcie za 1,2 milionu USD, což je obvykle velmi pozitivní signál.
Hlavním důvodem nedávného tlaku na akcie HIMS byl právní a regulatorní spor s farmaceutickým gigantem Novo Nordisk ohledně prodeje zakázkově míchaných GLP-1 léků na hubnutí. HIMS však s Novo Nordiskem uzavřel strategické partnerství a spor urovnal. Firma okamžitě využila situace a expandovala na kanadský trh, kde po vypršení tamních patentových práv Ozempicu a Wegovy spustila prodej licencovaného generického semaglutidu za cenu od 149 CAD měsíčně. Na tuto expanzi si zajistila financování skrze konvertibilních dluhopisů, čímž získala přes 350 milionů USD.
Budoucí výhledy jsou tak definovány soubojem mezi krátkodobým tlakem na marže a obrovským růstovým potenciálem. Analytici sice kvůli transformaci GLP-1 segmentu (končící patenty) revidovali očekávaný čistý zisk pro rok 2026 do mírné ztráty, avšak výhled tržeb zůstává na úrovni 2,88 miliard USD. Dlouhodobý růst zisků se odhaduje na více než 50 % ročně a dle DCF modelů je cenový cíl analytiků zhruba 65 USD. Pokud se firmě podaří úspěšně škálovat kanadskou expanzi a naplno rozvinout potenciál schválení dalších peptidů ze strany FDA, současný propad o 65 % z maxim se může ukázat jako zajímavá nákupní příležitost v sektoru digitálního zdravotnictví.
Návod na nákup akcií HIMS na RoboMarkets
Pokud byste si chtěli zakoupit akcie Hims & Hers nebo jiného konkurenta, ukážeme vám jednoduchý postup, jak na to. Použijeme platformu RoboMarkets, se kterou máme dobré zkušenosti, ale obdobný proces můžete využít i u jiných brokerů.
1. Založte si účet u RoboMarkets
Pro nákup akcií je nejprve nutné si otevřít obchodní účet. Tento krok zvládnete snadno online během několika minut. Stačí navštívit webové stránky RoboMarkets a kliknout na tlačítko „Otevřít účet“.
Poté vyplníte krátký registrační formulář, jehož součástí je také ověření totožnosti nahráním osobních dokladů. Tento proces je standardní a vyžadují ho všichni brokeři v souladu s regulačními pravidly.
Jakmile váš účet projde ověřením, můžete na něj vložit peníze, které plánujete použít k nákupu akcií.
2. Vyhledání HIMS v platformě StocksTrader
Po úspěšném vytvoření účtu se přesuňte do obchodní platformy StocksTrader. V levém horním rohu najdete vyhledávací pole, kam stačí zadat „HIMS“. Systém vám zobrazí několik možností.
Pokud chcete koupit skutečné akcie Hims, ujistěte se, že vybíráte akcie kótované na burze NYSE, nikoliv CFD.
3. Zadejte příkaz k nákupu
Jakmile vyberete správný titul, dostanete se do sekce, kde můžete akcie HIMS zakoupit během několika kliknutí. Na pravé straně obrazovky uvidíte různé typy obchodních příkazů.
Pro začátečníky je nejjednodušší využít příkaz „market“, který umožňuje okamžitý nákup za aktuální tržní cenu během obchodních hodin. Stačí zadat počet akcií, které chcete koupit, a potvrdit transakci tlačítkem „Nákup“.
Zakoupené akcie se během chvíle zobrazí ve vašem portfoliu a můžete sledovat jejich vývoj.
