Bitcoin se v tomto týdnu obchoduje kolem 63 600 dolarů. To je o 13 % méně než před sedmi dny a zhruba 50 % pod říjnovým historickým maximem kolem 128 000 dolarů. Crypto Fear & Greed Index se propadl na hodnotu 12, tedy do hluboké zóny extrémního strachu, která se naposledy objevila v nejhorších fázích medvědího trhu 2022.
Bitcoin se v tomto týdnu obchoduje kolem 63 600 dolarů. To je o 13 % méně než před sedmi dny a zhruba 50 % pod říjnovým historickým maximem kolem 128 000 dolarů. Crypto Fear & Greed Index se propadl na hodnotu 12, tedy do hluboké zóny extrémního strachu, která se naposledy objevila v nejhorších fázích medvědího trhu 2022.
Číslo samo o sobě nic neříká. Důležitější je, co za ním stojí: rekordní odliv z ETF, první prodej bitcoinu ze strany Strategy od roku 2022 a makroekonomické pozadí, které trhu nepřidává.
ETF: 3,4 miliardy dolarů odtekly za jediný týden
Americké spotové bitcoinové ETF zaznamenaly v prvním červnovém týdnu čistý odliv 3,4 miliardy dolarů. Je to největší týdenní odliv od spuštění těchto produktů v lednu 2024 a součást rekordní série 11 po sobě jdoucích dnů čistých výběrů, během kterých investoři stáhli téměř 4 miliardy.
Největší ránu dostal BlackRockův iShares Bitcoin Trust (IBIT) s odlivem kolem 980 milionů dolarů za týden, včetně rekordního jednodenního výběru 448 milionů. Na dark-poolu proběhl blokový obchod za 1,29 miliardy dolarů (29,2 milionu akcií IBIT po zhruba 43 dolarech). Grayscale GBTC přispěl odlivem dalších 1,2 miliardy, tedy asi 35 % celkového odlivu, přestože spravuje méně než 15 % aktiv. Vysoký expense ratio 1,50 % oproti 0,20 až 0,25 % u konkurence dělá z GBTC logického prvního kandidáta na prodej.
Nicméně perspektiva je důležitá. Od spuštění v lednu 2024 přiteklo do bitcoinových ETF kumulativně přes 58,7 miliardy dolarů. Řada institucí budovala pozice v prvním čtvrtletí 2026 v pásmu 52 000 až 58 000 dolarů. Aktuální výběry tak vypadají spíše jako disciplinovaný profit-taking po solidních nerealizovaných ziscích než jako panický útěk. Vysokonákladový GBTC krvácí první. To je signatura rebalancování portfolia, ne kapitulace.
Strategy prodává
Mezi 26. a 31. květnem Strategy (dříve MicroStrategy) prodala 32 BTC za přibližně 2,5 milionu dolarů. Je to první prodej od prosince 2022 a symbolicky zásadní krok u firmy, jejíž celá investiční teze stojí na tom, že bitcoin nikdy neprodá.
Důvod prodeje? Financování dividend preferenčních akcií STRC, které nesou anualizovaný výnos 11,5 %, tedy sedmkrát zvýšený od prvotních 9 % v červenci 2025. STRC se po zprávě o prodeji obchodoval až 5,3 % pod svou nominální hodnotou 100 dolarů.
Hlavní problém je ale jinde. Strategy drží přes 843 000 BTC s průměrnou nákupní cenou kolem 75 500 dolarů. Při aktuálním kurzu 63 600 dolarů je firma pod vodou zhruba 12 000 dolarů na každém coinu. Její kmenové akcie ztratily za týden 15 %.
Dopad se šíří i do DeFi. Syntetické produkty navázané na STRC, konkrétně Saturnův sUSDat (objem kolem 100 milionů dolarů) a Apyxův apxUSD, ztratily během týdne 3,7 %, respektive 4,1 %. Je to ukázka toho, jak se výnosové struktury postavené na volatilním aktivu můžou rychle rozpadnout.
Makro: výnosy dluhopisů, ropa, rotace do AI
Za odlivem z krypta nejsou jen interní faktory. Výnos amerických desetiletých dluhopisů se drží blízko 4,45 %, ropa míří k 97 dolarům za barel kvůli íránskému ropnému šoku a očekávání ohledně sazeb Fedu se posunula směrem k déle vyšším sazbám. Kapitál rotuje z krypta do AI akcií a připravovaných IPO. Dva strukturální zdroje poptávky po bitcoinu tak slábnou současně.
Kde jsou supporty
Bitcoin ve čtvrtek krátce prorazil pod 62 000 dolarů na nejnižší úroveň od 6. února. Fibonacciho 61,8% retracementová úroveň leží kolem 57 800 dolarů. Na predikčním trhu Polymarket pravděpodobnost prolomení 62 000 dolarů 4. června klesla z 86 % na 70 %. Trh si není jistý, jestli dno drží.
Týdenní RSI se pohybuje v nízkých dvacítkách, což historicky značilo důležitá dna. Ale extrémní strach může přetrvávat týdny. Samotný index sentimentu na hodnotě 12 není spolehlivý signál k nákupu. Je to jen potvrzení toho, jak moc se nálada otočila.
Co z toho plyne
Aktuální propad není jeden velký šok, ale souběh několika tlaků najednou. Rekordní ETF odlivy, první prodej Strategy, makroekonomický vliv a technické prolomení klíčových úrovní. To vše přišlo ve stejném týdnu.
Pro dlouhodobé držitele je podstatné rozlišit, zda jde o strukturální změnu, nebo cyklický výprodej. Zatím to vypadá spíš na druhé. Institucionální pozice z prvního čtvrtletí zůstávají v zisku, odlivy z ETF kopírují vzorce známé z akciových fondů v obdobích makro nejistoty a Strategy prodala 32 bitcoinů z 843 000, tedy 0,004 % portfolia.
Ale důvěra je křehká věc. A slib, který se poruší jednou, se poruší snáz podruhé.
