Platební sektor tento týden překvapila nabídka, jaká zde dlouho nebyla. Společnost Stripe se spojila s investičním fondem Advent International a společně nabídly za PayPal více než 53 miliard dolarů.
Cílem je stáhnout firmu z burzy do soukromého vlastnictví. Nabídka zní 60,50 dolaru za akcii, což představuje 28 % prémii oproti tehdejšímu zavíracímu kurzu a stojí za ní přibližně 50 miliard dolarů přislíbeného bankovního financování.
Skutečný význam té zprávy není v samotném čísle, ale v tom, kdo koho kupuje. PayPal patří mezi průkopníky placení na internetu. Stripe je o patnáct let mladší společnost a dnes sahá po firmě, která mu razila cestu. Nejde přitom o experiment. Podle dostupných informací padl první kontakt už na jaře a nabídka je podpořena takovým objemem financování, jaký se u převzetí objevuje jen výjimečně.
Co, kdo a za kolik
Podle Reuters by si Stripe a Advent PayPal rozdělily napůl a ponechaly ho jako jeden celek. Trh reagoval okamžitě. Akcie PayPalu v předobchodní fázi posílily zhruba o 16 procent. Advent je bostonský private equity fond založený v roce 1984, který spravuje 94 miliard dolarů a v platbách se orientuje jako málokdo. Za sebou má transakce s firmami Worldpay, Vantiv i italské Nexi a od roku 2008 investoval do osmnácti platebních a fintech společností přes 7,8 miliardy dolarů. Jeho role napovídá, o jaký typ obchodu jde. Nejde o růstovou sázku, ale o ozdravení velké a unavené firmy.
Vyzyvatel, který přerostl průkopníka
Klíčové čísla vysvětlují, proč se poměr sil obrátil. V roce 2025 protekl přes Stripe objem plateb ve výši 1,9 bilionu dolarů, meziročně o 34 procent více. PayPal zpracoval 1,79 bilionu, ale rostl pouze o sedm procent. Objemově se tak vyzyvatel dostal nad průkopníka a rozdíl v tempu růstu se propsal i do ocenění. Stripe se letos v únoru při zaměstnaneckém odkupu akcií ocenil na 159 miliard dolarů. PayPal, který v roce 2021 vrcholil na 360 miliardách, dnes dostává nabídku na 53 miliard. To odpovídá zhruba osminásobku jeho ročního volného toku hotovosti, tedy ocenění typické spíše pro převzetí zralé firmy než pro růstový příběh.
Co by přechod znamenal pro Stripe
Strategická logika je poměrně jasná. Stripe strávil patnáct let budováním infrastruktury na straně obchodníků, tedy techniky, přes kterou vybírají platby e-shopy a aplikace. Co mu chybí, je přímý vztah s koncovým spotřebitelem. A právě ten PayPal přináší ve velkém. Podle dostupných údajů má více než 400 milionů aktivních účtů, platební aplikaci Venmo a jednu z nejznámějších značek pokladny na internetu. Kdyby obchod prošel, spojená firma by se dotýkala zhruba 3,7 bilionu dolarů plateb ročně, což jsou přibližně tři procenta celosvětového HDP, a stala by se největším zpracovatelem plateb pro obchodníky ve Spojených státech.
PayPal jako cíl převzetí
PayPal je zároveň cenný i zranitelný. Jeho akcie letos před zprávou ztratily necelou pětinu a od vrcholu roku 2021 jsou níže o 84 procent. Nový generální ředitel Enrique Lores, který nastoupil letos v březnu, firmu přeorganizoval do tří divizí a stanovil cíl snížit náklady nejméně o 1,5 miliardy dolarů během dvou až tří let. Hlavní byznys ale zpomaluje. Objem plateb přes značkovou pokladnu rostl v prvním čtvrtletí jen o dvě procenta, zatímco Venmo a firemní platby přidávaly kolem patnácti. Kombinace slabého jádra, silných vedlejších aktiv a stlačeného ocenění dělá z PayPalu logický cíl převzetí.
Výhrady, které nelze přehlédnout
Zatím jde o nabídku, nikoli o dohodnutý obchod. Podle deníku Financial Times se PayPal k oběma zájemcům staví zdráhavě a za nabídnutou cenu transakce nejspíš neproběhne. Představenstvo může požadovat výrazně vyšší částku a celé to může skončit bez výsledku. Otevřenou otázkou zůstává i to, zda lze integrovat léta nedokončených akvizic a nespojených systémů uvnitř PayPalu, a rozsah propouštění u firmy, která zaměstnává 23 800 lidí.
Přesto samotná nabídka nese jasný vzkaz. Někdo právě položil 50 miliard dolarů přislíbeného financování za tezi, že PayPal má mimo burzu vyšší hodnotu než na ní. Pro české prostředí to není vzdálené téma. Stripe tiše pohání placení v řadě tuzemských e-shopů a startupů, PayPal zná zase většina lidí, kteří někdy platili na zahraničním webu. Bez ohledu na to, jestli obchod nakonec proběhne, potvrzuje posun, který v platbách probíhá už delší dobu. O pozici nerozhoduje to, kdo přišel na trh první, ale kdo rychleji roste.
