Zatímco se tedy investoři přou o další vývoj ceny největší kryptoměny, v pozadí probíhá mnohem zásadnější změna. Do centra pozornosti se dostává tokenizace reálných aktiv (Real World Assets – RWA) – technologie, která může zásadně proměnit fungování finančních trhů.
Ještě před několika lety šlo o experiment kryptostartupů. Dnes se do něj zapojují největší finanční instituce světa.
Největší burza světa testuje tokenizované akcie
Jedním z nejdůležitějších signálů změny je projekt New York Stock Exchange (NYSE). Největší akciová burza na světě připravuje platformu, která umožní obchodování tokenizovaných cenných papírů s využitím blockchainu. Tokenizované akcie by se mohly obchodovat 24 hodin denně a sedm dní v týdnu. Takto by vypořádání obchodů mohlo probíhat okamžitě. Investoři by zároveň mohli využívat stablecoiny jako prostředek financování transakcí.
Blockchain ale umožňuje jiný přístup. V modelu Delivery-versus-Payment (DvP) se převod aktiva a platby odehraje současně v jednom kroku. Transakce je takzvaně atomická – buď proběhne celá, nebo vůbec. Tím odpadá velká část rizik, která jsou v dnešním systému řešena složitou infrastrukturou clearingových center.
Kombinace starého a nového světa
Zajímavé je, že NYSE nepřechází na čistě blockchainový model. Místo toho kombinuje tradiční burzovní technologie s novou infrastrukturou.
Samotné párování nákupních a prodejních příkazů bude stále řídit burzovní systém Pillar, který dnes zajišťuje obchodování na NYSE. Tento systém funguje podle známých pravidel, tedy tak že se objednávky řadí podle nejlepší ceny a času zadání. Blockchain se zapojí až ve fázi vypořádání transakcí.
Tento hybridní model má jednu důležitou výhodu. Zabraňuje některým problémům veřejných blockchainů, například takzvanému front-runningu, kdy mohou účastníci vidět transakce ještě před jejich potvrzením a pokusit se je předběhnout.
Regulace začíná držet krok
Velkou roli v celém procesu hraje také regulace. Americká Komise pro cenné papíry (SEC) poskytla speciální regulatorní úlevu depozitáři DTCC, který je klíčovou institucí pro vypořádání obchodů na americkém trhu. Díky tomu je nyní možné experimentovat s tokenizací velkého množství tradičních cenných papírů. Tokenizace se tím posouvá z okraje finančního systému do jeho hlavního proudu.
Kryptosvět se přibližuje akciím
Změna ale nepřichází jen ze strany tradičních institucí. Kryptosvět se zároveň otevírá klasickým investičním aktivům.
Například populární peněženka MetaMask nově umožňuje obchodovat s více než 200 tokenizovanými aktivy, mezi nimiž jsou americké akcie, investiční fondy nebo komodity. Pro uživatele to znamená, že mohou v jedné aplikaci držet kryptoměny, stablecoiny i tokenizované akcie.
Kryptonativní burzy už mají náskok
Zatímco velké instituce s tokenizací teprve začínají, některé kryptonativní platformy ji provozují už několik let.
Například burza BEX Global, regulovaná na Mauriciu, nabízí nepřetržité obchodování tokenizovaných aktiv už od roku 2023. Vedení platformy proto vstup NYSE do tohoto prostoru vnímá spíše jako potvrzení dlouhodobého trendu.
Podle jejich názoru moderní finanční trhy směřují k modelu, kde je obchodování nepřetržité a vypořádání probíhá okamžitě.
Retail může být překvapivým vítězem
Zajímavé je, že největší přínos tokenizace nemusí pocítit velké instituce, ale spíše drobní investoři.
Velké finanční instituce jsou totiž zvyklé pracovat s komplexními systémy financování a kreditních linek. Okamžité vypořádání obchodů pro ně nemusí být vždy výhodné, protože vyžaduje, aby byl kapitál připraven předem.
Naopak pro retailové brokery může být kratší vypořádání velkou výhodou. Snižuje totiž požadavky na kolaterál, který musí držet u clearingových center.
Tento problém se naplno ukázal během známé epizody s akcií GameStop v roce 2021.
Trh, který může vyrůst na desítky bilionů
Odhady analytiků naznačují, že trh s tokenizovanými aktivy by mohl do roku 2034 dosáhnout hodnoty až 30 bilionů dolarů.
Takové číslo by z tokenizace udělalo jeden z největších segmentů digitálních financí a zároveň most mezi kryptoměnami a tradičními kapitálovými trhy.
Blockchain jako nová finanční infrastruktura
Největší změna možná nespočívá v samotné technologii, ale v tom, kdo ji začíná používat.
Blockchain už není vnímán pouze jako experiment kryptokomunity. Stále častěji se objevuje jako infrastruktura velkých burz, bank nebo depozitářů.
Pokud se projekty jako tokenizace na NYSE prosadí, může se blockchain postupně stát běžnou součástí globálního finančního systému.
A právě to je možná největší příběh současného kryptotrhu.
Autor